列：铜市场对以下美国关税急于

自从总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）下令对2月份的美国铜进口进行调查以来，铜一直享有关税。但是，它将持续多久，来降低有多困难？

在关税开始之前，这场比赛将通过美国习俗获得尽可能多的物理铜。毫无疑问，铜关税即将到来。这只是一个问题，什么时候？

下注是将铜税设定为25％，与钢和铝进口的速度相匹配。

市场认为它有270天，这是所谓的第232条国家安全调查的限制。现在不太确定。

铜价贸易的过早放松增加了周三宣布更广泛的互惠贸易关税影响的不确定性，特朗普称这是“解放日”。

混乱且令人困惑的关税图片使市场意见分散了，一些分析师呼吁提高铜价，而其他分析师则警告了待处理的崩溃。

“特朗普时间”

CME现货铜价在3月26日达到了每磅5.277美元的历史记录，超过了2024年5月挤压期间记录的5.199美元的峰值。

伦敦金属交易所（LME）的现金价格仅为每公吨10,100美元，一定比2024年5月的峰值$ 10,900。

在美国，美国海关和国际价格之间的差距促进了每吨超过1,600美元 彭博 报告关税可能会在几周内而不是预期的几个月内提出。

这种可能性并不应该令人震惊。白宫贸易顾问彼得·纳瓦罗（Peter Navarro）在第232条宣布时说，调查将“在特朗普时间”完成。

但是，对“特朗普时间”意味着什么的明显确认使交易者不确定运输窗口将物理铜转移到美国。

物理洪水

据商店Mercuria称，多达50万吨的物理铜可能正朝着美国的前所未有的套利机会中获利。

但是它会及时到达那里吗？

CME相对限制性良好的交付品牌清单使身体套利变得复杂。

自2月份232条公告以来，LME可用股票已从258,425吨下降到106,900吨，现在约有一半的库存等待物理负担。

但是，鉴于LME仓库系统中中国和俄罗斯金属的比例很高，这种金属的大部分不可能直接将其直接融入美国。

相反，LME股票将转移到准备交换占主导地位的CME好交付清单的南美铜品牌的实体买家。

切换位置和与物理供应链交换品牌需要时间，并且可能没有通常的假设。

公牛和熊

如果铜的关税要早，而不是晚些时候，对美国的铜的引力可能比预期的要弱和短。

这意味着世界其他地区的任何供应收紧也将比预期的要少。

正如铜自己的关税贸易看起来较不可预测一样，市场通常会因本周宣布的美国互惠贸易关税的动荡而受益。

微观和宏观关税如何在铜市场中发挥作用正在分歧。

高盛萨克斯（Goldman Sachs）在公牛营地（Bull Camp），其预测分别为三，六和十二个月的LME铜价，分别为9,600美元，10,000美元和10,700美元。

相比之下，花旗已将其短期价格预测从10,000美元降低至每吨9,500美元，并且在下半年的平均价格为8,800美元。

对于法国巴黎银行（BNP Paribas）来说，这仍然太乐观了，该价格崩溃后，一旦宣布铜关税，套利交易就停止了。

如果您对铜感到困惑，那么您就不是一个人。

而且，直到像我们其他人一样，铜医生对特朗普的关税更加明确，价格前景将仍然令人困惑。

不要屏住呼吸。

（这里表达的观点是作者，安迪·霍姆（Andy Home）的观点，是路透社的专栏作家。）

（Paul Simao编辑）