随着安装速度的加快以及政府计划为家庭、农业和公共部门买家创造了更可靠的需求线，印度太阳能行业正在加快步伐。 Nuvama机构股票估计，到2030年，该国的装机容量将从127吉瓦增至约280吉瓦。随着2026财年上半年已新增22吉瓦，该券商预计制造商将进入一个在国内内容规则和不断增长的项目漏斗支持下的稳定订购时期。
Waaree Energies 和 Premier Energies 等综合企业已开始调整其上游计划以适应这种环境。
Nuvama 谈政策：需求管道变得可预测
努瓦玛指出，与政策相关的需求现在是市场动力的核心。总理 Surya Ghar Muft Bijli Yojana 的目标是建设 1 千万卢比的屋顶系统，这相当于约 30 吉瓦的潜在安装量。 PM KUSUM 计划的目标是到 2026 年 3 月实现 34.8 GW 的农业太阳能发电，而 CPSU 计划第二阶段则为中央公共部门买家提供 12 GW 的发电量。这些计划中的每一个都需要国内模块，这使得采购保持在国内，并保护制造商免受进口驱动的价格波动的影响。
该券商补充说，与 DCR 相关的业务比公开市场销售具有 300-350 个基点的利润优势。太阳能组件的商品及服务税从 12% 降低至 5%，提高了开发商的经济效益，扩大了新项目的基础。将电池片的 ALMM 清单延长至 2026 年 6 月，硅片和硅锭的 ALMM 清单延长至 2028 年 6 月，进一步增强了人们对上游长期投资的信心。
屋顶和农业的 Nuvama：国内含量规则推动了大部分新订单
随着 Surya Ghar 的进展，在补贴和更可预测的安装成本的帮助下，屋顶需求预计将增长。由于该计划下的每个系统都必须采用国内内容构建，Nuvama 相信制造商将看到利润率较高的零售订单稳步增长。屋顶项目也往往比大型公用事业规模的安装提供更好的定价。
在采用支线级太阳能发电的各州，KUSUM 下与农业相关的需求正在上升。这些项目规模较小且频率较高，这支持国内生产商保持一致的订单节奏。通过苏共第二阶段的公共部门采购增加了另一层可预测的需求。据券商称，这些渠道共同创造了超过50吉瓦的国内组件需求，足以支持多年的资本支出承诺。
Nuvama on Waaree：强劲的季度支持积极的上游计划
Waaree Energies 第二季度业绩强劲。收入从 391.76 亿卢比增至 606.56 亿卢比，而 EBITDA 从 52.45 亿卢比增至 140.64 亿卢比，利润率从 13% 提高到 23%。净利润从 32.73 亿卢比增至 84.26 亿卢比。该公司维持 2026 财年 EBITDA 预期为 5,500-6,00 亿卢比，是 25 财年的两倍多。
Nuvama 重点介绍了 Waaree 的 24 吉瓦订单，价值约 4700 亿卢比，并指出零售额已占国内收入的 19-20%。随着屋顶安装量预计将增长，这一比例可能会进一步上升。
该券商表示，Waaree 计划在 PLI 下于 2028 财年投资 2500 亿卢比，这表明了引领上游转型的明确意图。该公司的目标是在古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦增加 10 GW 的组件、电池、硅片和硅锭产能。它还将其存储业务从 3.5 GWh 扩大到 20 GWh，该项目预计耗资约 800 亿卢比，第一阶段计划于 2027 财年进行。其美国业务通过先进制造生产信贷增加了 16 亿卢比的营业收入，每瓦实现 26-30 美分，仍高于印度非 DCR 定价。
Nuvama谈Premier：随着国内订单的增加而提前扩张
为了应对更强劲的国内需求，Premier Energies 加快了扩张计划。 TopCon电池计划从4.8吉瓦提高到7吉瓦，硅锭和硅片产能从2吉瓦增加到5吉瓦，到2026年9月预计电池产能达到10.6吉瓦。
第二季度收入从 153 亿卢比增至 183.69 亿卢比，EBITDA 从 38.21 亿卢比增至 56.09 亿卢比，利润率从 25% 增至 31%。净利润从 20.6 亿卢比增至 35.34 亿卢比。 Premier 的订单量为 9.1 吉瓦，价值约 1320 亿卢比，并且全部来自国内。
Nuvama 指出，Premier 正在通过 KSolare 和 Transcon 向逆变器和变压器领域扩张，逆变器产能目标为每年 100 万台，变压器产能计划从 2.5 GVA 增至 16.75 GVA。 400亿卢比的资本支出分配给7吉瓦的电池和5.6吉瓦的组件，另外600亿卢比的资本支出分配给5吉瓦的硅锭生产线。到 2026 年 6 月，6 GWh 的存储计划将需要 30 亿卢比，此后还需要 30 亿卢比。
