力拓和嘉能可将延长大型交易谈判的最后期限

知情人士称，力拓集团和嘉能可公司准备寻求更多时间来达成协议，以创建全球最大的矿业公司，因为他们就力拓需要支付的溢价争论不休。

至少从本月初起，双方就一直在进行谈判，以组建一个成为全球最大铜生产商的庞然大物。知情人士表示，虽然双方仍热衷于达成协议，但可能需要更多时间来敲定估值，从而要求英国收购委员会延长谈判期限。由于谈判是私下进行，因此要求匿名。

此次潜在的合并是顶级矿商之间一系列大型合并尝试中的最新一次，高管们希望增加铜矿产量并扩大规模，以获得与全球投资者的更多联系。力拓及其规模较小的竞争对手嘉能可的总市值约为 2,350 亿美元，此次合作将成为该行业有史以来规模最大的交易。

对于里约来说，吸引力是显而易见的。当对能源转型至关重要的金属价格接近历史高位时，它将使其现有铜产量大约增加一倍。它还将在其投资组合中增加约100万吨的未来铜增长。矿业老板们长期以来一直警告称，由于新矿山匮乏，预计需求将会增长，因此未来的供应将会紧张。

还有更广泛的呼吁。嘉能可庞大的煤炭业务——直到最近还是大多数主要矿商的禁忌商品——增加了巨额现金流，而其营销业务将帮助力拓变得更具商业头脑，这是力拓董事长多米尼克·巴顿(Dominic Barton)的主要抱负。

一些知情人士表示，任何交易都面临来自力拓股东的潜在障碍，他们希望力拓在并购方面保持纪律，而嘉能可正在推动溢价，以反映其被更大的同行收购。

力拓和嘉能可拒绝置评。

铜业务

知情人士称，力拓特别关心的是如何评估嘉能可的铜业务。该公司的该部门表现不佳，由于一系列未能实现目标和运营挫折，产量连续四年下降。

嘉能可去年 12 月概述了通过扩大现有矿山和阿根廷新项目，在未来十年将铜产量几乎翻一番的计划。投资者似乎相信了这种说法，再加上铜价的飙升，激发了力拓的新兴趣。两人还曾在2024年进行过讨论，但因未能就估值达成一致而被放弃。

铜价本周继续飙升，在中国投资者的一波买盘推动下，周四突破每吨创纪录的 14,500 美元。周五价格有所回落，但较去年仍上涨约 45%。

知情人士称，嘉能可尚未指定一家银行来帮助完成这笔交易，但正在与顾问进行讨论。据一些知情人士透露，潜在顾问本周已与这家瑞士公司会面。

Rio 正在与 Evercore Inc.、摩根大通公司和麦格理集团有限公司合作， 彭博社 已报道。

时钟滴答作响

谈判于 1 月初公开，英国收购规则意味着力拓必须在 2 月 5 日之前确认将提出要约，否则将在六个月内退出——除非嘉能可请求延期。知情人士认为，很有可能提出延期请求。然而，知情人士表示，情况仍然不稳定，并且仍可能发生变化。

一些知情人士表示，力拓的首要任务是保持其澳大利亚股东（他们拥有该公司近五分之一的股份）的支持。力拓认为，在交易方面，他们比其他投资者更加保守。

另一个重要问题是两家公司是否能够展示协同效应来证明溢价规模的合理性。

尽管知情人士表示，从宏观层面来看，两家大公司的合并对力拓的许多高层人员具有吸引力，但通常情况下支付收购溢价对投资者有吸引力的直接协同效应较少。例如，它们几乎没有业务重叠——相邻的矿山可以共享基础设施、物流或合并矿体——这些因素往往会推动交易。

相反，知情人士认为，力拓试图为更广泛的协同效应提供理由，包括更有效地运营嘉能可的矿山以及更好地开发增长项目。知情人士称，力拓还看到了利用嘉能可营销业务带来的协同效应。