假设您要求我预测股市是明天更高还是更低。我的猜测就像硬币翻转一样好。相反，如果您问我股市是从现在起较高还是低十年，我可以做得更好。实际上，与今天相比，我几乎可以肯定的是，从现在开始，股票市场将比现在高十年。
有了汇率，适用类似的原则。 USDINR，衡量每美元卢比数量的汇率每天波动。像股票市场一样，每天的变化很难预测。但是，从现在起十年后的USDINR价值呢？我们知道它会更高还是更低？随着时间的推移，股票市场上涨一样简单吗？
事实证明，这并不那么简单。这是因为随着时间的流逝，有些货币会欣赏（价值增加），而另一些货币会贬值（价值下降）。但是，我们仍然可以很好地猜测卢比从长远来看是否会上升还是下降。至关重要的是，从长远来看，对于汇率而言重要的是通货膨胀。通货膨胀是对货币购买力下降的直接衡量。如果过去一年的通货膨胀率为5％，那么与一年前相比，今天的货币价值降低了5％。
然后，对汇率重要的是两个国家之间的相对通货膨胀。如果一个国家的通货膨胀率较高，其货币将贬值。如果一个国家的通货膨胀率较低，则其货币将欣赏。让我们看看这个理论是否有助于我们解释USDINR的行为。
这是过去四十五年来在黑线中的usdinr情节。 1981年，一美元购买了8卢比。截至2024年底，一美元购买了85卢比。蓝线绘制了印度和美国通货膨胀之间的差异。当这超过零时，印度通货膨胀率更高。
显然，美元的价值已经达到了价值，而卢比已经下降。相对于美元，卢比平均每年贬值5.3％。那通货膨胀呢？几乎每年，印度通货膨胀都超过了美国的通货膨胀。平均而言，印度的通货膨胀率每年超过美国通货膨胀率4.4％。这意味着每年，卢比损失的购买力比美元快。因此，货币的折旧。
平均折旧和通货膨胀差异很近。事实证明，这种通胀差异是卢比下降的主要原因。其他因素对交换费率也很重要，但是通胀差异最重要。这对卢比十年后的价值意味着什么？如果目前的趋势持有，卢比将继续下降。
也就是说，截至2024年，通胀差异为2.2％（相比之下，其长期平均值为4.4％）。因此，折旧率可能会降低。当然，通货膨胀率不是石头设定的。但是它们是持久的，这意味着他们需要时间来改变。通货膨胀的原因是另一天的故事。但是目前，让我们记住，较高的通货膨胀意味着货币的下降。
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Asad Dossani是科罗拉多州立大学金融助理教授。他的研究涵盖了衍生品，预测，货币政策，货币和商品。他拥有经济学博士学位。他以前曾在Equitymaster担任研究分析师，并在Deutsche Bank担任财务分析师。
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