富兰克林邓普顿的最新主题报告《超越必需品：印度的富裕驱动型增长》用数字说明了印度购物篮中已经明显的转变。印度人不再仅仅为了满足基本需求而花钱。报告称，这种由收入提高、城市移民和更容易获得信贷推动的转变正在重塑经济的核心需求引擎。
富兰克林邓普顿预计，2024 财年至 30 财年期间，印度的名义 GDP 将以每年 11% 的速度增长，使经济总量达到约 7.3 万亿美元，即 628,000 亿卢比。预计消费将贡献近 60% 的增长，到 2026 财年印度将跻身全球三大消费市场之列。
该基金的旗舰基金富兰克林印度机会基金 (FIOF) 已将 30% 的风险投资于这一“日益增长的富裕程度”主题。报告称：“我们仍然关注长期复合主题，保持对非必需消费品行业的战略增持。该基金继续强调日益增长的富裕消费主题，旨在成为长期回报的可持续驱动力。”
富兰克林邓普顿谈高端化对快速消费品的意义及其如何展开
该报告用简单的术语解释了高端化：消费者在同一类别中的价格阶梯上升。十年前，洗涤剂就是洗涤剂。然后是“高级”、“生态”或“香氛锁”。每一步都会付出更高的代价，而印度人正在采取这些步骤。
富兰克林邓普顿的数据显示，高端快速消费品占 2024 财年总销售额的 27%，但贡献了该行业 42% 的增长。数字清楚地说明了这个故事：
• 优质洗涤剂每年增长 26%，而普通洗涤剂每年增长 7%。
• 高级护发产品增长 16%，较 7% 增长。
• 绿茶膨胀了25%，是普通茶10% 膨胀的两倍多。
报告称，“高端产品组合现在在增量增长中贡献了不成比例的份额”，并引用印度斯坦联合利华、Dabur、Marico 和 Britannia 作为品牌如何抓住这一趋势的最明显例子。
富兰克林邓普顿列出受益于富裕浪潮的快速消费品领袖
富兰克林邓普顿指出，这些公司是印度高端化的最明显例子，大型企业利用创新和品牌信任来推动消费者向上。
- 印度斯坦联合利华的美容和家庭护理产品线取得了领先，单位实现的增长速度快于销量的增长速度。该公司长期专注于皮肤护理、卫生和健康领域的新产品推出，帮助扩大了其高价值产品组合。
- Dabur 通过其优质天然产品系列和保健品不断发展。报告称，创新对国内收入的贡献比以前更高，这表明该公司如何从消费者超越基本产品的消费中受益。
- Marico 的优质食品和个人护理部门盈利能力更强，对印度销售的贡献也更大。曾经坚持使用普通发油的消费者正在购买同一品牌的增值和强化产品。
- Britannia 这个几十年来家喻户晓的品牌在优质饼干、烘焙零食和乳制品领域找到了下一个增长点。得益于更广泛的分销和城市风格的营销，这些线路在较小的城市获得了更快的吸引力。
富兰克林邓普顿表示，这些公司代表了新的消费逻辑，即有组织的快速消费品领导者通过更好的设计、值得信赖的品牌和数字推广来实现货币化的愿望。
富兰克林邓普顿高端家电使用率上升
如果说快速消费品展示了愿望如何改变日常习惯，那么家电则展示了它们如何改变家庭。该报告称，2024 年印度家电和电子产品市场规模约为 750 亿美元，即 64.5 亿卢比，预计到 2029 年将达到 130-1500 亿美元，即 11.2-129 万卢比，每年增长 12-15%。
高端和理想产品已经占据了近一半的市场，预计到 2029 年将达到近 60%。富兰克林邓普顿指出，这种转变是由收入增加、生活方式改变、健康意识以及更广泛的 EMI 和在线销售渠道推动的。
报告援引Redseer Research的数据显示，空调、冰箱和洗衣机等品类增长强劲。印度家庭的空调普及率仍约为 8%，而全球这一比例为 42%，随着家庭升级，市场有充足的扩张空间。
财富、储蓄和消费信心——富兰克林邓普顿估计
这种消费转变的背后是家庭财富和信心的更深层次变化。富兰克林邓普顿估计 2024 财年家庭储蓄总额约为 540 亿卢比，并预计到 2030 年将超过 820 亿卢比，到 2035 年将达到约 13.2 亿卢比。
排名前五的家庭继续储蓄最多，但中下阶层正在迅速追赶。该报告估计，到 2035 年，该类别的节省将增加两倍，达到 260 亿卢比。
金融储蓄也变得更加多元化。共同基金占家庭储蓄的 5% 左右，高于十年前的 2%，预计未来 10 年内将升至 8%。 2025 年 9 月，每月 SIP 流入量为 29,361 千万卢比，反映出家庭不仅储蓄更多，而且定期储蓄。
报告称：“股票、房地产和黄金等资产价格上涨带来的财富效应增强了消费者信心和可自由支配支出。”随着人们看到自己的投资增长，他们在生活方式升级方面的支出变得更加舒适。
二级市场和印度农村地区也加入了优质故事
富裕浪潮已经蔓延到大城市以外的地方。富兰克林邓普顿表示，农村月人均支出从 2012 年的 1,429 卢比增至 2023 年的 3,774 卢比，增长了 2.6 倍。城乡支出差距从2012年的84%缩小到2024年的70%。
在住房方面，2025 年上半年价格超过 1 千万卢比的房屋占所有住宅销售的近一半，而 2018 年仅为 15%。汽车销售也出现了类似的趋势：SUV 和高端两轮车在其类别中占据主导地位，取代了入门级车型。
该券商表示，这种广泛的消费转变表明，这种愿望现在已根植于印度各地，而不仅仅是大都市。
富兰克林邓普顿如何定位这一趋势
富兰克林印度机会基金已与这种消费转变保持一致。它仍然增持与富裕程度增长最直接相关的非必需消费品、快速消费品、零售和金融领域。
该基金表示，它更喜欢那些结合了值得信赖的品牌、规模和强大数字影响力的公司，使他们能够将愿望转化为忠诚度。该基金团队表示：“消费趋势的改善似乎支持了印度的经济增长，这与更广泛的印度增长叙述非常吻合。”
什么可以减缓势头？
该报告指出了这种富裕带动的增长面临的两个风险。一是就业质量。维持消费需要稳定创造就业机会，特别是在自动化改变服务和 IT 领域的工作模式的情况下。
第二，依赖财富效应。该券商警告称：“股市或黄金的大幅调整可能会扭转这一趋势，并减缓富裕家庭的可自由支配支出。”
富兰克林邓普顿表示，尽管存在这些风险，结构性因素、人口结构、信贷准入和数字覆盖范围仍然牢固地支持长期消费增长。
长期外卖
富兰克林邓普顿的分析指出，印度的增长故事是在其家庭中书写的，而不仅仅是在其工厂中。高端家电和高端快速消费品不再是利基类别，而是经济发展的核心。
随着收入的增加和愿望的加快，那些了解这种转变的公司——那些生产更好的产品、吸引新消费者并建立长期信任的公司——将决定该国下一个十年的增长。
