去年，世界顶级矿业公司必和必拓和英美资源集团于 5 月份主动收购这家拥有 108 年历史的公司，这家公司的合作前景让铜矿行业观察人士感到非常兴奋。
英国《金融时报》周末报道称，总部位于墨尔本的必和必拓正在搁置对英美资源集团的收购要约。考虑到两家公司股价表现的差异，以及必和必拓是否有足够的财力或胃口进行现在更昂贵的收购，这一点并不奇怪。
英美资源集团不止一次地拒绝了必和必拓的提议，但自从首次宣布 490 亿美元的甜蜜收购宣告失败后，这家总部位于伦敦的公司一直忙着调整状态，以防必和必拓再次尝试（考虑到该公司谨慎的态度，仍然不完全排除这种可能性）围绕问题的措辞）。
英美资源集团正在放弃其南部非洲钻石和铂金、澳大利亚煤炭和巴西镍资产。
此次重组符合必和必拓在其第一个方案中所要求的方针，铜将占英美资源集团投资组合的 60%。按权益计算，这些矿商总共将生产 190 万吨铜。
必和必拓目前正在转向有机增长，仅在埃斯孔迪达 (Escondida) 上就花费了高达 100 亿美元，这是世界上最大的铜矿，力拓 (Rio Tinto) 拥有该矿 30% 的股份。
嘉能可和力拓去年年底举行并于一月份透露的谈判似乎陷入了僵局，但矿业领域大型合并的动力依然存在。
根据今天的市场估值，必和必拓与英美资源集团的合并价值约为 1,600 亿美元，与合并后的嘉能可和力拓的价值大致相当。
然而，以权益为基础的综合铜产量将远远低于必和必拓-英美资源集团的 160 万吨。
如果这些合并发生，全球 16% 的铜产量将由两家公司控制。目前，附图中列出的公司占全球总数的近 40%。
Benchmark Mineral Intelligence 铜服务部在一份报告中表示，嘉能可与力拓合并后，铜产量增长潜力巨大，并且主要由后者的资产推动。
如果力拓在亚利桑那州的Resolution项目以某种方式得以恢复——随着特朗普重新上台，这种机会有所改善——但顶级生产商的排名不会有太大变化。力拓 (Rio Tinto) 拥有 55% 的股份，必和必拓 (BHP) 拥有年产 45 万吨矿山的剩余股份。
Benchmark指出，拥有66%股权的蒙古奥尤陶勒盖有望在本世纪末实现50万铜产量，地下扩张稳步推进。 Escondida 预计将于 2025 年达到 1.3 公吨铜的峰值产量，同时也提供了重要的棕地扩张机会。
嘉能可也带来了数吨的产品。
Benchmark 表示，该公司最突出的资产是其持有的 Collahuasi 矿 44% 的股份，该矿拥有 76 年的使用寿命，并且具有相当大的扩张潜力。
拥有钴副产品的两个大型矿山，以及至关重要的是，在刚果的运营经验也对嘉能可有利，特别是现在西方政府迟来地重新发现非洲作为关键矿物的潜在供应商，而全球贸易正在迅速回归其重商主义根源。
过去五年中，刚果民主共和国已连续四年成为新增铜吨的第一大来源地，这个中非国家可能会在 2025 年再增加每年开采的 20 万多吨铜。
Benchmark 表示，嘉能可在拉丁美洲还拥有广泛的绿地投资组合，其中包括 West Wall、El Pachón 和 MARA 等项目，每个项目都有潜力在未来十年发展成为主要铜矿。
总部位于巴尔的嘉能可一直在寻找交易。
2014年，嘉能可在前首席执行官伊万·格拉森伯格(Ivan Glasenberg)的领导下首次尝试与力拓(Rio Tinto)合并，在以900亿美元收购斯特拉塔(Xstrata)为其当时蓬勃发展的贸易业务增添庞大的矿业投资组合后不到两年。
这种做法在墨尔本行不通，但随着地缘政治局势日益紧张，嘉能可在全球大宗商品贸易中的驾驭能力这一次可能会变成更多的资产。嘉能可的年收入高达 2,280 亿美元，令其他同行相形见绌，而且它从不畏惧发挥自己的影响力。
嘉能可 (Glencore) 于 2023 年以 230 亿美元收购泰克资源 (Teck Resources)，但最终未能成功，但最终获得了这家总部位于温哥华的公司的煤炭资产。
在股东的压力下，嘉能可仍坚持其利润丰厚的煤炭开采和贸易业务，但随着力拓公开退出该行业，化石燃料很可能成为其具有环保意识的股东难以克服的合并障碍。
Teck 将使嘉能可的年铜产量净增加 36 万吨，但 Teck 本身正走在积极的铜增长道路上，誓言将产量提高到 80 万吨，即使在自有基础上，这也将使该公司牢牢跻身前 10 名生产商之列。
铜并购领域的另一匹黑马是First Quantum Minerals。上周，这家总部位于温哥华的公司下调了 2025 年的产量预期，令市场失望。
First Quantum 今年的目标产量为 40 万吨，但如果其 Cobre 巴拿马矿重新启动（共识似乎是在今年晚些时候或 2026 年上半年），该公司对全球铜产量的贡献可能会超过 Anglo。
