塔塔家族和 Shapoorji Pallonji (SP) 集团正在探索通过股份交换进行分立，这将使 Mistry 家族逐步退出其持有的塔塔之子 18.4% 的股份。熟悉事态发展的消息人士称，根据该提议，SP将全部或部分放弃其塔塔之子股份，以换取塔塔集团部分上市公司的一篮子股票。
人们认为，塔塔之子持有大量股份的少数公司的少量股份减少不会对他们产生太大影响。但这将给予 SP 市场流动性股权，而不是塔塔之子非流动性的私人持有股份。然后，SP 可以在公开市场上分批出售这些股票，并处理其不断增长的债务。
尽管 SP 在 2020 年双方无限制战斗最激烈的时候提出了类似的提议，但塔塔家族随后驳回了该提议，称其为“无稽之谈”，并认为米斯特里家族得出的估值“完全错误”。最高法院后来驳回了SP的提议。但消息人士称，由于“自那时起已有大量水流入河中”，该提案已再次恢复。
SP 已承诺将其全部股份用于为估计达 6000 亿卢比的日益沉重的债务负担进行再融资，其中大部分是为大型 EPC（工程、采购和施工）企业筹集资金。在总负债中，约一半已经以更高的利率进行再融资，偿还压力不断加大。另一方面，塔塔家族意识到，部分退出 SP 是阻止上市噪音的唯一出路，他们希望不惜一切代价避免这种情况。
换股谈判仅处于初步阶段，但由于三个原因，对该问题出现了新的思考。其一，塔塔之子回购SP股份将引发SP巨额资本利得税，使其成为一粒难以下咽的药丸。它还可能提高塔塔之子的杠杆率，该杠杆率刚刚被降低，以适应印度储备银行对上层非银行金融公司的指导方针。
第二，由于塔塔公司章程限制股票自由交易，估值和可转让性面临挑战，第三方买家不得收购 Mistry 的股份。第三个选择是上市，这是SP最近更新的需求。但塔塔之子决心保持私有化。
该提案如果获得批准，当然需要所有这些上市公司董事会的批准、贷款人的同意（因为 SP 的承诺）以及可能的 NCLT/Sebi 流程，具体取决于具体路线（安排计划与二次转让）。
消息人士称，该提议对双方来说可能是双赢的。它帮助 SP 将难以货币化的私人股权转换为可在市场上流通的股票，从而创造再融资或偿还债务的选择。对于塔塔斯来说，它保留了对塔塔之子的控制权，因为没有涉及新的外部股东。更重要的是，它可以化解 SP 退出的悬念，同时保持集团稳定。
除了监管问题，当然还有控制权溢价和少数股权折价问题。由于 SP 拥有少数、流动性差且转让限制的区块，塔塔家族可能会要求折扣，但 SP 会以历史管理和长期持有的所有权为由予以拒绝
消息人士称，“换股是一种务实的方式，可以在不影响塔塔之子控制架构的情况下为 SP 释放流动性。当然，其可行性取决于估值共识、符合第 75 条的结构以及印度储备银行对塔塔之子上市地位的最终立场。
