海外银行对印度中型银行的兴趣从总部位于迪拜的阿联酋国民银行 (Emirates NBD) 最近对 RBL 银行提出的收购要约中可见一斑。海外参与者对印度中型银行的估值似乎合理，并广泛反映了印度各实体在当地银行体系中的地位。
Emirates NBD 将投资一项优惠要约，以每股 280 卢比的价格获得 RBL 银行最多 60% 的股份。此外，还有每股 280 卢比的公开发售。此次收购的价格约为RBL银行25财年账面价值的1.1倍。据了解，Emirates NBD将投资至多30亿美元，以获得RBL银行至多60%的股权。
截至 2025 年 9 月季度末，日本 SMBC 还收购了 Yes Bank 24.2% 的股份。该股权是通过多次购买交易获得的，收购价格约为 Yes Bank 2025 财年账面价值的 1.3 至 1.4 倍。
其他中型银行，如联邦银行，周四盘中价格为 229.55 卢比，交易价格约为 25 财年账面价值的 1.7 倍。 IDFC First Bank 周四盘中交易价格为 79 卢比，约为 2025 财年账面价值的 1.5 倍。
第二季度记分卡：净息差压力和增长分歧
对于关键运营参数，RBL 银行九月份季度的净息差 (NIM) 为 4.51%，而去年同期为 5.04%。
竞争对手联邦银行 2026 财年第二季度的净息差为 3.06%，而去年同期为 3.12%。以 IDFC First Bank 为例，其 2025 年 9 月季度的净息差为 5.59%，同比下降 59 个基点。
对于 Yes Bank，它强调 2025 年 9 月季度的净息差为 2.5%，而去年同期为 2.4%
央行在2025年6月上旬的会议上下调了回购利率，虽然银行贷款/信贷便利利率有所下降，但银行存款利率的下降存在滞后性。这导致多家银行的净息差暂时下降。
与此同时，RBL 银行在 2025 年 9 月季度的预付款同比增长近 15%，达到 10 亿卢比，并受益于本季度商业银行以及汽车贷款和住房贷款的强劲需求。
得益于黄金贷款和供应链融资预付款的强劲需求，联邦银行在 2025 年 9 月季度的预付款同比增长了近 6.1%，达到 24.4 亿卢比。以 IDFC First Bank 为例，2025 年 9 月季度的预付款为 25.7 亿卢比，同比增长近 19.5%。该银行受益于汽车贷款、教育贷款和黄金贷款的强劲需求。
Yes Bank 的预付款为 25 亿卢比，2025 年 9 月季度同比增长 6.4%
盈利能力分裂：配置如何改变游戏规则
RBL 银行在 2025 年 9 月季度的准备金为 49.97 亿卢比，而去年同期为 61.83 亿卢比。 2026 财年第二季度，其净 NPA 率为 0.57%，而去年同期为 0.79%。然而，RBL 银行 2026 财年第二季度的成本收入比为 70.7%，而去年同期为 64.2%。因此，RBL 银行在 2025 年 9 月季度的独立净利润同比下降近 19.8% 至 17.85 亿卢比。
相比之下，联邦银行在 2025 年 9 月季度拨备了 36.3 亿卢比，而去年同期为 15.83 亿卢比。 联邦银行指出 2025 年 9 月季度的贷款损失为 30.6 亿卢比。 2025 年 9 月季度的净不良资产百分比为 0.48%，而去年同期为 0.57%。拨备增加导致联邦银行 2025 年 9 月季度的独立净利润为 95.53 亿卢比，同比下降近 9.5%。
IDFC First Bank 在 2025 年 9 月季度的准备金为 1,451.9 千万卢比，同比下降近 16%。 2025 年 9 月季度的净不良资产占净预付款的百分比为 0.52%，而去年同期为 0.48%。
拨备减少帮助 IDFC First Bank 在 2025 年 9 月季度的独立净利润同比增长 76% 至 35.23 亿卢比。
对于 Yes Bank，2025 年 9 月季度的准备金为 41.9 亿卢比，而去年同期为 29.7 亿卢比。 2026 财年第二季度，其占净不良资产的百分比为 0.3%，而去年同期为 0.5%。尽管如此，其以增长为导向的策略帮助 Yes Bank 的独立净利润同比增长 18.3% 至 654.7 千万卢比。
接下来做什么？并购影响及未来战略
Dalal Street 的投资者将密切关注 RBL 银行和 Yes Bank 的增长战略，预计这家海外银行将在未来几个季度在各自印度实体的增长战略中发挥更大的作用。
对于 RBL 银行来说，优惠分配预计将导致其净资产从 1500 亿卢比以上增加到 4200 亿卢比以上，并将帮助该银行将其分行网络从 2025 年 9 月季度末的 564 个大幅增加。投资者还将关注 RBL 银行在未来几个季度管理其成本结构的能力，因为它试图在印度银行体系中获得更大的份额。
上述事态发展正值印度央行采取多项措施以增加更广泛银行体系的贷款之际。随着最近大多数产品的商品及服务税下调，信贷需求预计将在当前的旺季回升。
估值
RBL 银行在周四盘中交易中的股价为 317 卢比，现有股东似乎不太可能以每股 280 卢比的价格在公开发售中出售其股票。 RBL Bank 的交易价格是 2026 财年预计独立收益的 25 倍以上，Yes Bank 的市盈率是 20 倍以上。
联邦银行 (Federal Banks) 的市盈率是其 2026 财年预计独立盈利的 15 倍，而 IDFC First Bank 的市盈率是其 2026 财年预计独立盈利的 30 倍以上。
显然，中型银行股似乎已广泛考虑了短期增长机会。
Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
