Mirae Asset投资经理（印度）首席投资官Neelesh Surana并不太担心估值，因为他认为收入增长已经有所回收。 Surana告诉Nesil Staney，需求可能会复兴，这是由于农村增长，利率下降和政府刺激而支持的。摘录：
我们遵循一种纪律严明的自下而上的股票方法，清楚地关注优质业务，但以合理的估值可用。我们的选择过程取决于三个核心过滤器：强大的业务基础，高质量的管理和有吸引力的估值。与一些倾向于宏观主题或短期势头的同龄人不同，我们维持了很大程度上的中立立场，让个人公司值得指导我们的选择。无论市场情绪或时尚如何，我们都非常强调避免价格过高的股票。经过时间考验的投资与追逐趋势无关，而是关于拥有坚实护城河的持久企业。我们目前的最高股份包括大型私营银行，制药公司，金属和面向消费者的企业，这些行业的收入可见度和长期增长已牢固。
从中期的角度来看，估值是广义合理的，CY2024中的收益收回似乎正在改善。尤其是，我们预计在某些消费者的自由裁量领域中，由多个尾风驱动，即降低利率，良好的农作物周期的稳定农村收入以及支持性的财政政策（如减税等）。此外，2026年第8次付款委员会的修订也可能会增强需求。对于H2 CY2025，主要投资主题包括财务和消费者酌情。最近几年苦苦挣扎的p钟消费者终于看到了需求的复兴，这是由于农村增长，利率下降和政府刺激而支持的。从长期的角度来看，印度的宏观故事以三个结构性支柱为基础：有利的人口统计学，基础设施扩展以及新出口引擎的兴起 – 包括制造业（全球供应链多元化）和服务（通过GCCS）。这些驱动因素得到了改革势头和审慎的财政和货币政策的支持。我们对印度的结构增长轨迹保持建设性，并将市场更正视为长期购买机会。
我们避免概括 – 当今的caps与十年前大不相同。现在，最大的中股比10年前大约8倍，在过去五年中3倍。这种转变是由三个关键因素驱动的：（a）一波清单的浪潮，这些浪潮的高质量企业尚未属于大型股架，但本身就是部门领导者。 （b）加速经济的形式化，尤其是在鞋类，零售，医疗保健和建筑材料等中/小型股中心的领域。 （c）持续流入中型股共同基金，这扩大了投资宇宙。虽然并非所有中型股都便宜，但宇宙的广度使我们能够找到具有可持续增长的优质业务。区分估值和价值很重要。尽管某些细分市场被拉伸，但在调整24财年25财年收入时，更广泛的中股估值仍然接近长期平均值。中盖和小帽子的质量有所提高，选择性机会持续存在。
供应链的转变尤其是“中国加一个”策略对印度有利，尤其是在特种化学品，API，电子制造和资本货物等领域。随着跨国公司的供应连锁店，印度公司正在捕获全球市场份额。我们专注于具有执行，牢固的客户关系和纪律资本分配的往绩记录的注重出口业务。将结构趋势与周期性叙述分开至关重要。在这个主题中，我们更喜欢具有竞争优势的长期优胜者，而不是那些骑行临时逆风的冠军。我们的投资组合通过合同制造商和化学出口商的位置具有清晰的知名度和强大的基本面来反映这一点。
由于印度-UK FTA，我们没有特别改变任何更改。尽管此类协议可以使面向出口的部门等纺织品，精神和汽车等领域受益，但我们避免根据政策推测进行投资。我们的投资过程是自下而上的，并由收益可见度驱动。如果FTA为我们的投资组合中的公司带来重大利益，那么这种改进将反映基本面，并且将是长期可持续增长的众多细微差别之一
我们的银行论文不依赖于利率，它基于长期资产负债表的实力和收益弹性。对于银行来说，存款成本是投入，而利差往往会在周期内正常化。这些点差不仅仅是特许经营竞争力的函数，而不仅仅是利率。我们赞成具有强大责任特许经营权，清洁资产质量和健康回报指标的大型私营银行。即使利润率略微缩小，降低利率，收益仍然受到稳健的信贷增长和低信贷成本的支持。这样的银行倾向于跨利率周期持续交付。
您会修剪哪个小型和中型型扇区？在大帽子上，我们继续赞成财务和消费者的主食。在中型餐厅中，我们看到了特种化学品，有组织的零售和工业制造业的有吸引力的机会。对于小帽子，我们喜欢医院，资本货物和填充物 – 具有清晰的结构增长杠杆。最近，我们在过热的国防和基础设施中间盖板中修剪了职位，在那里，估值与基本面脱节。我们在电力和复杂集团等资本分配记录等领域也保持体重不足。我们的方法一直基于基本面，而不是主题追逐主题或大小是重要的因素。
管理质量是我们投资过程中毫不妥协的过滤器。我们远离具有积极的会计惯例，频繁稀释或促进者承诺的公司。在很难找到良好管理的行业中，我们要么完全避免它们，要么只投资于特殊的异常值。治理标准和股东的一致性至关重要 – 在这里不可避免地会破坏长期回报。
AI肯定会在数据处理，筛选和风险分析等领域增加价值。但是，它不能代替人类的基本投资。管理完整性，资本分配和定性业务见解也超出了AI的范围。我们使用AI作为支持工具，而不是决策者。它提高了效率，但并不决定我们的投资策略。 AI周围的监管挑战，尤其是在透明度和问责制方面，需要仔细导航。负责任地采用清晰的监督至关重要。与任何工具一样，您的使用方式比仅访问它更重要。
