斯普罗特在周一的一份特别报告中表示，在去全球化加速和能源安全需求的推动下，今年关键金属、铀和黄金将大放异彩。
该资产管理公司表示，影响盟友和对手的更广泛的贸易冲突可能会减少商业投资和全球GDP，而由于保护主义抬头和贸易紧张局势可能会加速人工智能、先进技术、金融和国防等战略领域的脱钩。
管理着约 340 亿美元资产的 Sprott 表示，所有这些都可能推动电气化工作进入更高阶段，并维持对关键矿物、铀和黄金的需求。
随着各国进一步脱钩以及民粹主义和民族主义意识形态的兴起，自力更生和减少对外依赖将成为今年能源行业的主要趋势。这可能会加剧对关键资源的竞争，资源民族主义会推动能源政策。
斯普罗特表示，与铀、铜和白银等关键能源材料相关的大宗商品价格已经超过了铁矿石和冶金煤等受中国经济政策影响最大的大宗商品，而且这种趋势可能会持续到2025年。
电动汽车受阻
唐纳德·特朗普总统打算取消支持电动汽车和可再生能源的政策，这带来了不确定性，可能包括取消电动汽车 7,500 美元的税收抵免，同时减少对中国电池和关键矿物的依赖。但蒙特利尔银行资本市场周三表示，这可能会在短期内促进电动汽车销量。
特朗普签署了一项行政命令，取消了拜登提出的到 2030 年电动汽车占汽车销量一半的目标，新总统正在将未动用的政府资金重新用于充电站。该命令还试图通过调整各州和环境保护局的规则来延长内燃机汽车的使用寿命，但这一策略可能会受到挑战。
彭博新能源财经 (BNEF) 的一项分析显示，如果特朗普废除拜登-哈里斯政府通胀削减法案下的所有税收抵免，未来五年太阳能、风能和储能建设将减少 19%新闻专线的。但即便如此，可再生能源仍将增长一倍以上，因为它们有动力，它补充道。
此外，斯普罗特表示，全面废除现有的清洁能源立法“似乎不太可能”。
斯普罗特表示，政治变化、通货膨胀和地缘政治紧张局势意味着市场波动将成为今年的一个关键特征。激进的关税和贸易战的风险“给风险资产蒙上了强烈的阴影”，而政策的不确定性“可能会削弱投资者的信心”。
核能回来了
作为一种零排放、基本负荷的能源，核能在 2025 年处于有利地位，可以支持人工智能数据中心、机器学习和数字基础设施所需的能源。今年，Sprott 认为“随着人工智能驱动的应用程序和核能基础设施的协同效应变得更加明显，它们的投资将加速”。
短期市场的铀价去年创下 16 年来的新高，管理着价值 49 亿美元的全球最大铀实物信托的 Sprott 表示，核燃料市场将继续增长，并保持牛市。今年的市场。 （2024 年的平均和最高铀现货价格是过去六年来的最高水平。）
“无论现货价格走势如何，在需求加速、供应限制和有利的核能政策的推动下，铀的基本面继续走强，”斯普罗特指出。
与此同时，目前全球铀矿产量不足以满足世界核反应堆需求，存在结构性赤字。斯普罗特表示，虽然初级矿商因铀价处于历史高位而重新启动矿山，但他们的努力不太可能缩小供需缺口。
尼日尔和俄罗斯等铀生产国的地缘政治和不稳定也增加了不确定性。
斯普罗特认为，虽然一些公用事业受到覆盖，但其他公用事业却没有适当的采购策略。
“我们认为，对公用事业至关重要的可供出售库存已经耗尽，”斯普罗特说。 “公用事业公司的需求可能会沿着供应链从转换和浓缩（其中价格创下历史新高）级联到U3氧8 本身。”
铜失衡加剧
斯普罗特表示，铜是今年最引人注目的大宗商品之一。人工智能和数据中心依赖铜作为基础设施，其“在全球经济能源密集型未来中的新无所不在可能会使其免受即将上任的特朗普政府提出的关税的影响，这一威胁在大选后一直对铜市场造成压力。”
供应仍然是一个令人担忧的问题，Sprott 预计供应缺口将在 2025 年及以后扩大。预计未来几个季度生产中断将持续，未来铜供应投资不足是“关键瓶颈”。品位下降和项目交付周期长也限制了供应。
此外，铜精矿供应紧张可能会给价格带来额外的上行压力，而“冶炼行业的产能过剩给供应链上游环节增加了压力，并可能继续压低处理费用。”
2024 年金价上涨 27%，主要得益于央行和主权购买，Sprott 预计今年该行业的需求将继续推升金价。
“大多数央行预计美元占其总储备的比例将下降，而黄金的比例预计将在未来五年内上升，”斯普罗特表示。 2025 年，通胀和地缘政治也将支撑贵金属。
