美国关税冲击引起了很多分析和评论。总而言之，这会通过贸易渠道提出较慢的增长，对通货膨胀产生不确定的影响，但会受到贸易转移和出口替代的影响。由于出口份额相对较小和国内需求的优越盾牌，因此大多数人认为增长损失有限。由于中国出口向美国的出口位置，双方协议期望占据一些空缺的空间，因此也出现了乐观。信心和财务渠道，关税冲击的更直接，更强大的发射器引起了有限的关注。这里的尝试是将分析框架扩大到所有三个（贸易，财务和信心渠道），以评估对印度的潜在宏观经济后果。
不确定的层很多。贸易政策的不确定性在4月初的“解放日”前数月升级，已经飙升至金融市场，增加了传染风险。它每天继续使用更多的顽强物品，例如反性，尤其是中国，以及包括欧盟（EU）在内的三个主要需求集团之间的最终贸易协议。连续的美国政策转移创造了关于最终游戏的无休止的猜测。贸易战的迅速转变为美国债券和货币市场的收益率高，美元的不可预测的下跌损害了储备发行人的信誉和国际货币和金融体系的锚点。危机风险增加了。贸易政策不确定性不再仅仅是这样，而是更大。信任赤字和信任赤字有更大的信心丧失。不确定性只能描述为无限！
这些不确定性到达了现有的国内政策不确定性，与其他因素一样，商业投资和外国直接投资（FDI）长期以来变成负面影响。贸易和工业政策的突然转变形成了另一层不确定性。过去几年中，极度保护主义者并促进了进口替代和激励措施的国内制造业，这是几个月前的意外拥抱开放的转变，而积极的是，造成了混乱和不确定性。
不确定性是投资的敌人，在一定程度上是消费的敌人。这是昂贵的，并破坏了信心。因此，置信通道是传播的第一点。关税动荡已经掩盖了业务信心和情感，使当前的投资停滞不前。公司不再确定任何业务功能。想想一个创造能力的钢铁制造商正在计划在某些政策环境中扩展，确定投入价格及其来源，最终销售价格，利润率和市场，但突然在国外的新税款面对新的税款，这是国内政策环境中的转机。不可能理解印度双边贸易协议的相对可爱性，而不是努力谈判的竞争对手。产品最终将有多竞争？
由于不确定性，震惊继续通过该渠道发挥作用，阻止了贸易和投资，尤其是由于不断变化的情况和二阶效果（例如反向报复，主要的货币变动，主要货币运动和转移贸易忧虑）。
金融渠道密切跟踪置信网，这也通过塑造信念来影响。资产价格变动（股票，债券，货币），波动性和相对定价直接影响投资者和业务收入以及家庭财富。不确定和快速变化的股价，卢比升值/折旧以及提高利率影响收入，利润率，资金成本和获取。印度的金融市场整合和暴露使这条管道成为外国冲击的立即和有力的指挥。因此，它导致和超过具有更长滞后和延迟影响的贸易渠道的传播。
实际上，金融渠道的影响已被明显可见。第一，它促使外国投资组合资本在4月的前两周从债务和股票中进行了新的流行，最近恢复了中等的恢复。这是在2024年10月至12月的150亿美元净流出（包括外国直接投资）的背景下进行的，1月至3月的净流量为46亿美元。离开美国市场的全球投资者的投资组合选择尚不确定。潜在的外国直接投资可能会受到世界产出的迫在眉睫的放缓和脆弱的印度加速退出背景的限制。二，股票指数下降，从那以后恢复，但低约15％（Nifty 50）。
第三，卢比美元的汇率在此期间略有降低（〜0.7％），这是一美元的动荡，令人震惊地跌落并保持较弱，部分支持卢比。从2月10日的峰值5％贬值（87.58至美元），卢比上涨了约2％，限制了跌倒。最后，本地债券收益率保持镇定，根据两阶段，50个基点的积分政策降低，对美国产量的巨大跳跃产生了几乎没有反应。
贸易渠道传输尚未显示在硬数据中。有报道称出口商和制造商机构关于不确定的前景，前订单以及购买者的关税成本分布要求。与美国，英国和欧盟的双边交易将需要时间，与贸易相关的不确定性将持续很长时间。
负面需求冲击将在持续的经济放缓之中通过所有三个渠道发挥作用。增长影响尚待观察。世界上有一种可见的潜在趋势 – “每个国家” – 除了少数几个以外的国家，努力成长，并“做任何事情要做”以保留，更换或创造需求来源。记住，“关税战争”不久就变成了“货币战争”很有用。确实，国内通货膨胀的下降为维持竞争汇率的开放提供了一个开放，如果利率路线通过扩大的利率限制，则货币释放的有利巧合。
例如，在首次公开发行市场中可以看到明显的紧张感。根据印度储备银行的调查，制造商的业务情绪已经倒退了Q1FY26。消费者对当前经济状况的信心六年来一直是悲观的。 2008年的危机和随后的世界贸易逆转是一个很好的指南 – 当时的商业情感陷入了深度，直到后盘后的反弹（FY22）才恢复到以前的力量，他们已经开始在Q1FY24中从中滑行并加强。即将进行的调查将提供洞察力。作为过去的十年和一些节目，业务信心融入了实际投资。乐观主义可以阻止转型为真正的固定资产创造，最重要的是需要保证。
作家是新德里社会和经济进步中心的高级研究员。
