11 月将是又一个大规模首次公开募股 (IPO) 的月份，人们从一级市场的繁荣中获利的热情不断高涨。这种趋势在过去几年中不断增强。 2023 财年，共发行 37 期，筹集资金 5211.6 亿卢比。次年略有增加，共发行 76 项，筹集资金 6192.2 亿卢比。在下一个财政年度，情况急剧升级。尽管发行数量略有增加，达到 78 份，但筹集的资金却猛增至 162,387 千万卢比，几乎是上一年金额的三倍。
本财年这一势头也持续存在。前 7 个月，共有 74 期发行，筹集资金 107,341 千万卢比。 10 月 31 日开始的 Lenskart 发行仍令人兴奋不已。在 IPO 之前，该公司已从 147 名主要投资者那里筹集了 330 亿卢比，并希望从市场筹集总计 720 亿卢比。本月还有其他几个备受瞩目的问题，例如 ICICI Prudential AMC、Groww 和 Pine Labs，以保持这种狂热。
虽然首次公开募股是一种合法且经常被推荐的筹集资金方式（尤其是对于那些寻求扩张资金的人来说），但投资者在参与首次公开募股之前应考虑几个关键因素。
首先，首次公开募股通常是早期投资者退出公司的一种方式。这就提出了一个非常相关的问题。如果该公司的前景确实像宣传的那样强劲，为什么这些投资者现在选择离开？一个可能的原因在于定价——通常是为了确保现有投资者获得可观利润，而牺牲了新散户参与者的利益。
首次公开募股也可以成为发起人释放巨额收益的一种手段。即使是现有的公司和家族企业也在进入并进军市场，其股票定价方式不仅会增加其净资产，还会抬高其公司的账面估值。从本质上讲，尽管首次公开募股可以带来真正的机会，但它们也可以作为战略性财务策略，使内部人士受益远多于普通投资者。
我想起了美国亿万富翁伯纳德·巴鲁克（Bernard Baruch）的一句话，他警告说，当报贩和擦鞋商开始询问或推荐股票时，就该保持警惕了。同样的智慧也适用于首次公开募股。千万不要因为有人告诉你价格会飞速上涨而投资首次公开募股。投资决策必须基于信念和谨慎判断，而不是投机或道听途说。
这就提出了IPO定价的关键问题。在开业之前，Lenskart 已从 SBI Mutual Fund、HDFC Mutual Fund、SBI Life 和 HDFC Life 等知名机构筹集了超过 300 亿卢比。这些主要投资者以每股 402 卢比的价格认购，这是价格区间的上限。
但该公司已连续两年亏损，本年利润主要来源于营业外收入。此外，其市盈率高达 235 倍，无论以任何标准来看都很高。与此同时，随着该公司通过开设商店扩大零售业务，其租赁负债不断增加，在 2025 财年，其近 84% 的营业收入用于支付利息。首次公开募股的收益可能会用于减少公司的债务。出现的问题是定价是否合理。我只能假设主力投资者被说服以 402 美元的价格购买股票，因为如果价格较低，就会提出许多令人不安的问题，而且问题本身也会陷入危险。
然而，本次发行首日就超额认购1.13倍。此次发行收到的投标数量为 11,22,94,482 份，而报价为 9,97,61,257 份。有趣的是，合格机构投资者的配额吸引了1.42倍的认购，非机构投资者的认购比例仅为41%。在很短的时间内，该股票的报价可能会低于发行价。
最近，当 NSDL 发行时，普遍的共识是每股 800 卢比的价格被低估了。上市后，该股在强烈的热情下飙升至 1,400 卢比，但在最初的兴奋之后，价格进行了调整，目前交易价格为 1,164 卢比。 LG电子是另一支获得大量超额认购的股票，发行价为1,060卢比，上市价为1,710卢比。目前其交易价格略低至 1,661 卢比。并非所有IPO都表现良好。其他如 HDFC 的 HDB 金融服务的报价为 740 卢比，目前交易价格为 732 卢比。塔塔资本的报价为 326 卢比。其上市价格略高，目前交易价格为 326.50 卢比。一些不太知名的公司尽管进行了积极的促销，但报价仍低于发行价——这提醒人们，并非每一次首次公开募股都能保证上市后的利润。
这种情况经常发生，因为首次公开募股时的报价并不总是可持续的。最终，价格始终由市场情绪驱动。作为投资者，您必须自行决定价格是否可持续以及公司的估值是否可以长期维持。正如查尔斯·兰姆（Charles Lamb）曾经说过的：“你的想法可能来自于别人。你的思维方式必须是你自己的。”因此，在你冒险之前，你必须决定这个问题是否值得你投资——而不仅仅是因为其他人认为值得。
您必须记住的另一个因素是，作为一般投资者，您可能分配的股票数量通常很少 – 13 或 18 或 20 或 37 股。即使上市时股票飙升，您从如此小的持股中获得的利润也是微乎其微的。因此，最好的策略是在获得股票分配后立即出售。这样，您就有机会赚取一些利润。然后，如果您真正相信公司的长期潜力，您总是可以购买更有意义的数量（100 或更多），从而使投资变得值得。
最重要的是，切勿在您心存疑虑的情况下申请 IPO。在投资之前，一定要密切关注问题背后的人员和管理层以及公司。
