报告称西方钨价几乎是中国的四倍

MetalMiner 的一份新报告称，由于出口限制和美国供应链政策破坏了这种关键矿物的市场，西方钨价已攀升至中国的近四倍。

由于急于获取关键矿物以及随之而来的限制和变化，10 月份鹿特丹仲钨酸铵 (APT) 的交易价格为每公斤 278.22 美元，而中国出厂 APT 的交易价格为每公斤 74.43 美元，相差 3.74 倍。此前2021年9月至2025年6月期间的平均值为1.24倍。

报告称，差距的扩大反映了市场因监管合规性、地理可用性和处理能力而日益分裂，而不是全球统一的短缺。

报告称，尽管美国关税确实对西方溢价产生了一定影响，但并没有什么太大的异常，在14次关税事件之后，溢价在12个月内扩大了约11%，而正常情况下约为7%。

钨供应的中断似乎可能是由于区域溢价、产品形式价差扩大或二手材料市场紧张所致。后来，随着生产延迟、工具受限或据报道国防供应链短缺，这种情况就会变得明显。

MetalMiner 表示，它利用结构洞察力来确定风险，并利用市场价格来监控风险的动态。该研究使用了截至 2026 年 10 月的数据，其中美国数据截至 8 月。

限制规定

报告称，问题不再是钨的成本是多少。它而是要问的是，由于中国和美国对该产品施加了不同的限制，在这种形式和地理位置下，可追溯和合格的钨的价格和可用性是多少。

2025年2月通过的中国出口许可证限制了中国的钨出口，并加强了中国的定价地位。

随之而来的是市场分裂，鹿特丹APT平均价格从2025年2月的34.60美元/公斤上涨至2026年9月的290.06美元/公斤，而中国出厂APT平均价格从28.92美元/公斤上涨至86.02美元/公斤。

美国对钨的关税从约 4%（2015 年至 2024 年）上升至 2025 年 12 月的 16.2%，试图有利于国内供应。除了关税之外，美国于 2026 年 8 月下旬生效的废钢分配令的目标是使 HTS 涵盖的钨废钢留在该国用于国内和国防用途。

下一个将再次重塑钨市场的重大举措将于 2027 年 1 月 1 日发生，届时国防联邦采购法规补充协议 (DFARS) 采购限制将生效。该措施旨在限制美国使用的钨的来源，重点是保证美国更好的可追溯性和国内安全。 这些限制是由美国国防部制定的，旨在限制国防承包商如何以及向谁采购材料、货物和服务，以保护国家安全。

市场分化

报告收集的APT定价数据显示，市场分离在地理上更为明显。

2026年10月，鹿特丹仓库APT价格为278.22美元/公斤，比中国出厂APT价格74.43美元/公斤高出203.79美元/公斤，是鹿特丹到中国的3.74倍。从2021年9月到2025年6月，这一倍数平均为1.24倍，直到2026年4月才爆发。

研究结果表明，确保钨供应将越来越依赖于获得合格的加工能力和合规材料，而不是简单地获得足够的金属。

2026 年 3 月至 9 月期间，按月平均值计算，中国出厂 APT 下跌 58%，而鹿特丹 APT 上涨 39%。报告称，这表明原产中国和交付欧洲的 APT 市场并不是一个一体化市场，而是钨限制和竞争的产物。

未来计划

消息人士告诉 MetalMiner，西方钨市场的问题在于转化能力，而不是可用的废钢供应。

这意味着除非美国的转换能力增长，否则废钢可能会积累，从而可能使西方钨价与中国更加相似。报告称，美国需要透明且基于市场的证据来建立包括钨在内的关键矿产供应链。

MetalMiner的报告建议跟踪钨的重要里程碑，例如即将发布的2026年9月美国钨数据、2027年限制措施的实施情况以及市场情绪的变化。