货币政策委员会（MPC）周三早些时候决定将利率保持不变的决定就是医生命令的 – 直到美国总统唐纳德·特朗普在当晚晚些时候以另外25％的税率购买俄罗斯石油的税率。特朗普周二发布了威胁，但没有人能想象打击会如此严重。根据新闻社的估计，即使最初提议的25％关税和10％的罚款，印度也可能会以近640亿美元的出口向美国失去竞争优势。除非特定条款（例如与国家安全或统一的关税时间表），否则新税将在任何现有关税中添加到任何现有关税中。
MPC显然已经决定等待评估美国关税对经济的全部影响，但是现在等待时间表越来越短，因为特朗普表示，额外的关税将在21天后生效。印度储备银行（RBI）州长桑杰·马尔霍特拉（Sanjay Malhotra）在讲话中说，印度的经济仍然具有弹性，尽管外部需求前景“在不断的关税公告和贸易谈判中不确定”。这显然是经典的中央银行轻描淡写。毫无疑问，特朗普发脾气引入了新鲜的复杂性和巨大的不确定性。
经济影响：增长预测和有风险的投资
无论如何，MPC在本财政年度坚持6.5％的增长预测，这是过分乐观的。第一季度的高频指标反映出，增长势头已经放缓，经济学家预计，即使是25％的美国关税也将降低40个基点，同时阻碍了商业投资。该估计现在将上升。即使在短期内达成了贸易协议，鉴于2025年前六个月的出口量范围内，对26财年下半年的出口量下降也没有被排除。这无疑会延迟私营部门的资本支出计划。中央银行显然希望将其袖子上的几张牌保持在校准的未来动作，如果条件发生了巨大变化。如果全球贸易政策的不确定性加剧可能会导致资本流量和汇率的波动，这可能会很快闪烁，这反过来又可能会影响通货膨胀，现实经济和金融稳定。
结构改革的新紧迫性
印度储备银行将利率保持不变的政策有很多原因。尽管大幅降低了其通货膨胀的预测，但仍在关注一年预期通货膨胀的关注的决定稳定的决定。现在很明显，由于最新的特朗普行动可能导致增长前景的大幅下降，因此从这里进行艰难的货币政策转变的标准将要低得多。当然，这并不是说仅削减税率就可以解决所有问题，这显然不能，因为印度储备银行只能提供太多的增长支持。财政支出也有其限制，因此对于下一个增长，也许是时候专注于显然失去动力的结构改革了。
