Jefferies 已开始对 Torrent Power 给予买入评级，目标价为 1,485 卢比，较当前水平上涨 15%。该券商表示，该公司在印度电力行业中脱颖而出，是因为其稳定的分销收益、不断增长的可再生能源产能以及远低于同行的资产负债表杠杆。
Jefferies 表示，Torrent Power 的模式在上市公用事业公司中并不常见。其 EBITDA 约 60% 来自配电，其回报稳定且受监管，而其余 40% 来自发电，这一领域将通过可再生能源大幅扩张。杰富瑞预计 2026 财年至 30 财年的 EBITDA 将增长 1.6 倍。
杰富瑞谈Torrent Power：稳定的发行业务支撑高回报
该经纪公司指出，Torrent Power 在提高困难配送区域的效率方面有着长期的记录。 Bhiwandi 的 AT 和 C 亏损一度为 58%，现在运营亏损低于 10%。阿格拉的损失从 59% 下降到 7%。该公司管理着古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦和北方邦的八项分销资产。
在 16% 以上的稳定监管 ROE 和绩效激励的支持下，预计 2026 财年至 3030 财年的分销 EBITDA 将以每年 8% 左右的速度增长。杰富瑞表示，Torrent Power 严格的计费、数字系统和消费者参与实践使损失保持在该行业最低水平。
杰富瑞谈 Torrent Power：可再生能源推动下一个增长周期
Torrent Power 拥有至少 8 吉瓦的产能，其中 2.7 吉瓦已经在建设中。该公司的目标是到 2030 财年实现 10 吉瓦的可再生能源装机容量。 Jefferies 预计总容量将达到 9.1 GW，所有新增容量都来自风能、太阳能和混合动力项目。
随着这些工厂上线，可再生能源收入预计将在 26 财年至 30 财年增长三倍，利润率稳定在 83% 附近。杰富瑞预计可再生能源 EBITDA 将以每年 31% 的速度增长，使其成为整体盈利增长的最大贡献者。
杰弗里斯谈 Torrent Power：商家获得正常化
由于为满足高峰需求而提供的临时天然气电力合同，2025 财年商业销售额大幅增长。杰富瑞预计这些涨幅将会消退。商户 EBITDA 预计将从 25 财年的 750 亿卢比下降至 2026 财年的 640 亿卢比，再降至 2027 财年的 390 亿卢比。
尽管如此，Torrent Power 的天然气发电厂仍使其在紧张的市场中拥有选择权。任何高于预计复合年增长率 6% 的电力需求都可能再次提升商家收入。
Jefferies 谈 Torrent Power：低杠杆率和舒适的资产负债表
Torrent Power 的净债务与 EBITDA 之比仅为 1.4 倍，远低于评级机构的舒适水平（约 4 至 5 倍）。杰富瑞表示，随着公司向可再生能源领域扩张，保守的财务结构增加了额外的安全边际。
预计 2026 财年至 30 财年的净资产收益率将保持在 12% 至 13% 的范围内。随着可再生能源产能的增加，预计 EBITDA 同期将增长 1.5 倍。
Jefferies 谈 Torrent Power：估值和情景
杰富瑞 (Jefferies) 对该公司的估值为 2027 年 9 月预估的 EV 与 EBITDA 的 14 倍。这比 Torrent Power 的峰值市盈率有所折扣，但比其五年平均水平有所溢价。
1,485 卢比的基本目标价意味着上涨 15%。
牛市情况下，该股估值为 1,875 卢比，如果电力需求保持强劲且可再生能源增长更快，则潜在涨幅为 45%。
假设需求放缓和执行延迟，悲观假设为 1,080 卢比。
Jefferies 谈 Torrent Power：平衡的风险回报
执行延迟、需求增长低于 5% 以及商家变现较低是主要风险。从积极的一面来看，可再生能源发电厂的更快投产、孟买或浦那等城市新配电许可证的批准以及更强劲的电力需求可能会增强前景。
杰富瑞得出的结论是，Torrent Power 将受监管的分销收益、快速的可再生能源扩张和严格的资产负债表相结合，创造了强大的长期形象。
