杰富瑞 (Jefferies) 维持对 Bajaj Finance、石油天然气公司 (ONGC) 和 Jindal不锈钢的买入立场，预计其上涨潜力高达 31%，而其最新的人寿保险公司月度跟踪报告显示，以 SBI Life 和 Max Life 为首的保费增长势头有所改善。
该券商表示，9 月份季度收益突显金融、能源和金属行业向质量主导型增长的转变，而 10 月初的保险数据显示“在经历了两个月的疲软之后，经济连续复苏”。
杰富瑞对 Bajaj Finance 的评价：“买入”
杰富瑞维持对 Bajaj Finance 的买入评级，指出尽管增长略有放缓，但第二季度利润仍超出预期。得益于较高的净利息收入和受控的信贷成本，综合利润同比增长 23%，达到 490 亿卢比。他们设定的目标价格为 RS xxx，意味着 xx% 的上涨空间。
管理资产 (AUM) 同比增长 24% 至 28 亿卢比，支出增长 8%。该券商表示，中小企业和住房投资组合暂时放缓导致管理层将 2026 财年增长指引从之前的 23-24% 下调至 22-23%。
杰富瑞指出：“盈利能力依然强劲，利差稳定，质量指标不断提高。”他补充说，不良资产总额为 1.2%，仅比上一季度略有上升。净息差和费用收入均超出预期，拨备前营业利润较预期高出 3%。
该券商预计 25-28 财年利润复合年增长率为 23%，理由是强大的融资渠道和严格的承销。风险包括来自银行在消费金融领域的竞争以及数字合作伙伴关系增长放缓。
杰富瑞对 ONGC：“买入”
杰富瑞 (Jefferies) 重申对石油和天然气公司 (ONGC) 的买入评级，目标价为 330 卢比，这意味着较当前水平上涨约 31%。
该券商表示，9 月份季度的综合 EBITDA 和 PAT 基本符合预期，而总体数据受益于稳定的变现和较低的税收支出。得益于 HPCL 强劲的下游业绩，综合 EBITDA 同比增长 27%，达到 1770 亿卢比。税后利润（扣除少数股东权益）同比增长 5%。
原油产量为 519 万吨，环比下降 1%；天然气产量环比增长 1%，至 50.3 亿立方米。 ONGC 的业绩环比增长 2%，反映出油价上涨和国内天然气价格体系稳定。
该券商表示，近期的重点仍然是 KG 盆地的产量恢复和孟买高中正在进行的重建。杰富瑞表示：“尽管生产疲软，但在成本下降和下游健康贡献的支撑下，综合收益仍保持稳定。”
分析师 Bhaskar Chakraborty 补充说，鉴于上游和炼油盈利能力之间的平衡不断改善，估值仍然具有吸引力。
杰富瑞对金达尔不锈钢：“买入”
杰富瑞还重申了对金达尔不锈钢 (JSL) 的买入评级，目标价为 900 卢比，较当前水平上涨约 23%。
9 月份季度的盈利明显好于预期，EBITDA 同比增长 17%，比 Jefferies 的预期高出 7%。在汽车、白色家电和地铁项目的强劲需求推动下，销量同比增长 15%，带动了收入增长。
每吨 EBITDA 环比增长 2%，达到 21,000 卢比，税后利润同比增长 30%，超出预期 11%。净债务环比下降 6%，至 365 亿卢比，杠杆指标有所改善。
杰富瑞表示，在欧洲和东盟市场补充库存的帮助下，出口增长在六个季度中首次出现正增长。该报告称：“工业和基础设施领域的销量复苏为盈利提供了持续的支持。”
管理层指导表明，利用率持续接近 90%，预计贾杰普尔棕地扩张和下游精加工线将带来增量贡献。
