MRF 股票通常以其重量级价格标签而闻名，现已受到新的审查。根据 Motilal Oswal 的经纪报告，该股近期的上涨已使估值过高，促使该公司发布“卖出”评级，并预计较当前水平下跌 23%。
该券商将目标价设定为121,162卢比，表明预计该股在未来几个月将大幅降温。
Motilal Oswal谈MRF：估值令人担忧
根据券商报告，MRF 最新的季度数据好坏参半，并不能证明该股目前所要求的高估值是合理的。
该公司公布 2026 财年第二季度净利润为 51 亿卢比，与 Motilal Oswal 的预期一致。然而，由于该券商所描述的“商品及服务税主导的暂时去库存对分销商的影响”，收入低于预期。
该券商还指出，尽管利润好于预期，但整体情况仍引发担忧。它指出，“继最近的反弹之后，该股目前的交易价格为 2026 财年/27 财年 EPS 预测的 32.5 倍/27.6 倍。”根据 Motilal 的计算，这明显高于 25 倍的 10 年平均收益。
Motilal Oswal谈MRF：利润率保持不变，但收入下滑
关于第二季度盈利表现的细节，虽然收入未达到预期，但衡量经营盈利能力的息税折旧摊销前利润（EBITDA）表现好于预期。该券商强调，利润率为 15%，高于预期的 14.2%，主要是因为原材料成本较低。
尽管如此，收入仍然不足。该公司公布的独立收入为 725 亿卢比，而经纪公司的估计为 757 亿卢比。
该券商补充称，由于季节性原因，第二季度销售通常较疲软。原始设备（OE）销售，即向汽车制造商的轮胎销售，显示出“强劲的两位数增长”，尽管面临关税压力，出口仍保持增长。然而，本季度末商品及服务税（GST）的削减导致更换轮胎需求暂时下降。
MRF 董事会还宣布派发每股 3 卢比的中期股息。
Motilal Oswal谈MRF：对竞争地位的担忧
该券商的担忧超出了季度数据。券商报告显示，MRF的市场地位在过去几年中有所削弱，尤其是在乘用车子午线（PCR）和卡车和客车子午线（TBR）等关键轮胎类别上。
该券商指出，这导致定价能力发生显着转变。它补充说，“过去几年，MRF 在该行业的竞争地位有所削弱，这反映在其在 PCR 和 TBR 领域定价能力的稀释上。”
Motilal Oswal 估计，从 2025 年到 2028 年，MRF 仍可实现 13% 的盈利复合年增长率 (CAGR)。但该券商认为，这种增长并不能证明投资者目前支付的高估值是合理的。
该券商补充道，“因此，我们重申对该股的卖出评级，目标价为 121,162 卢比（估值为 20 倍 2027 年 9 月每股收益）。”
