在过去的五年中，国防股票带领公牛奔跑，带来了非凡的回报。这次集会在2023年的牛市上获得了动力，并在2023年的牛市上获得了蒸汽，这是由国防预算，印度制造计划和不断增长的出口市场驱动的。因此，今天将在这两张股票中投资1万卢比的投资者今天价值140万卢比。这是5年以上的14倍回报。
但是，经过陡峭的升级后，他们看到了明显的校正。随着地缘政治紧张局势再次加剧，投资者想知道这是否是重新进入它们的好时机。
让我们看看..
印度航空 （HAL）是印度最大的防御 公共部门的承诺 （PSU），具有Maharatna状态。该公司在战略上对印度很重要，并且在具有较高进入障碍的行业中运营。
该公司在设计，开发， 制造业，维护并升级战斗机，直升机和航空发动机。它着重于土著研究以生产其产品并在需要时进入技术转让和许可协议。
到目前为止，HAL已建造了超过4,200架飞机和5,200架发动机，其中包括17种类型的土著设计。它还维修了11,000多架飞机和33,000架发动机。
除制造业外，HAL还向印度国防服务和其他人提供维修和大修（ROH）服务。
在过去的5年中，该公司的财务状况大大提高。在过去的5年中，收入增长了9％的年增长率（CAGR），达到234财年的3004亿卢比。然而，在规模经济和利润率的驱动下，利润增长了26％的复合年增长率至760亿卢比。
在9MFY25的9MFY中，收入从去年增长了11％，达到1730亿卢比，这是由于更高的维修和维修和大修服务的增长而驱动的。利润率保持稳定为25％。
由于折旧费用下降了20％，净利润增长了32％，达到436亿卢比。报告的利润还包括450亿卢比的非凡收益。
鉴于其合同中相对较长的男高音，HAL与其客户（印度空军，印度军队和印度海军）达成了可变价格协议。这种定价结构有助于保护利润率免受外汇波动和原材料价格上涨。
展望未来，HAL的订单书仍然健康，至130万卢比（截至3FY25）。这包括直升机，飞机型号和发动机制造合同的订单，价值100亿卢比。该订单将在未来5年内执行。
维修和备件领域为订单簿贡献了2530亿卢比。 370亿卢比的余额来自设计和开发项目和出口订单。
该订单簿价值1.3亿卢比，意味着书与票房的比率约为4次（每12个月的收入为3200亿卢比），为未来四年提供了收入的可见性。
除了当前的订单书外，未来订单的可见性仍然很强。价值13.3亿卢比的订单，包括156台轻型直升机和97台轻型战斗机-MK1A – 预计将在3-6个月内收到。
此外，在18-24个月内，可能会收到60台公用事业直升机 – 玛利蒂姆和43台高级轻型直升机的订单，总计25000亿卢比。强订单管道和现有订单簿提供了强大的收入可见性。
但是，及时执行仍然至关重要。实施的延迟可能导致成本超支，这可能会影响盈利能力。
尽管如此，政府推动国内制造业，强大的入境障碍，商业护城河和长期客户关系将继续受益。
随着俄罗斯仍在占印度国防总进口的50％以上，HAL是本地国防生产的关键人物。
从估值的角度来看，它以35倍的价格股权（PE）进行交易，其10年中位数为14倍150％。
巴拉特电子 （BEL）是防御 PSU 截至2024年12月31日，印度政府拥有51.14％的股权股份。像HAL一样，BEL对印度的国防生态系统至关重要。
该公司是印度国防部门的国防电子设备的主要国内供应商。它向印度武装部队提供雷达，通信和电子战设备。
BEL的实力在于其在研发上的一致投资，通常是其年收入的6-7％。这种重点帮助它开发了下一代产品，并建立了强大的竞争护城河。
该公司继续提供强大的财务业绩。在强劲的订单执行驱动的驱动到24财年，去年的收入增长了15％，达到2027亿卢比。
净利润增长了30％，至399亿卢比，这是由于利润率增加1.9个百分点，至24.8％。其产品组合的土著化不断增长，促成了更高的利润率。
目前约有81％的BEL收入来自印度国防部，表明收入很高。但是，该公司一直在努力多样化。从平民和出口领域的收入份额上升可以看出，这从23财年的11％增长到24财年的17％。
在9MFY25的9MFY中，BEL收入从去年增长了25％，达到1462亿卢比，再次受订单执行的驱动。营业利润率为27.5％。由于第四季度贡献了年收入的重大份额，BEL可以在25财年发布15％的收入增长。
贝尔看过一本健康的订单书。截至第三季度，该公司的未执行订单簿为7110亿卢比。这意味着图书与票价比例为3倍（基于十二个月的收入为2320亿卢比），提供了强大的收入知名度。
展望未来，贝尔预计，印度军队的订单价值为2500亿卢比，在26财年向印度海军提供了1,500亿卢比。它还计划引入与“卡瓦奇”有关的土著产品，并希望在第三季度FY26之前从印度铁路上获得许可。
为了进一步降低收入集中，该公司正在积极探索网络和网络安全，国土安全性，数据中心和边境保护解决方案的机会。
政府政策也继续支持BEL。在“ Atmanirbhar Bharat”下，国防的资本预算分配不断上升，并专注于建立本地制造能力。
从估值的角度来看，它以45倍的PE进行交易，约88％的溢价，其10年中位数为24倍。
Hal和Bel受益于强烈的逆风 – 增加政府支出，专注于土著化和强大的秩序管道。尽管最近的估值反映了这种乐观情绪，但这些公司继续提供以大订单书和未来合同为支持的收入可见性。执行时间表和保证金可持续性将是要关注的关键因素。
尽管如此，秩序的流量放缓可能会引起人们的关注，但是考虑到与邻居的边界越来越关注的越来越不可能。
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