小额信贷部门旨在为人口的低收入部分服务。这种重点意味着，当经济减慢，通货膨胀率上升或失业率时，这些公司通常会面临更高的风险。上一个财政年度就是一个很好的例子，因为增长放缓导致不良贷款的急剧增加，这使许多小额信贷公司造成了巨大的损失。
但是，现在似乎在他们身后。该行业已经解决了核心挑战，并准备以更大的敏捷性反弹。对于愿意采取逆势观点的投资者来说，这三个领先的名字可以反弹。
管理资产（AUM）为2605亿卢比， 信贷 是印度最大的小额信贷机构。它的业务高度集中，前5个州占AUM的66.3％。这些状态是：卡纳塔克邦（17.5％），马哈拉施特拉邦（15％），泰米尔纳德邦（18.3％），中央邦（8％）和比哈尔邦（7.5％）。
截至26年第1季度，该公司的AUM同比下跌0.9％，至2605亿卢比，因为活跃借款人的数量下降了8.5％至450万。但是，贷款支出仍增长了21.9％，达到545亿卢比。随着AUM增长速度较慢，利息收入下降了3.4％，至138亿卢比，而净利息收入也下降了1.6％，至93亿卢比。
净利息利润率略略低于20个基点（BP），至12.8％。该公司的前后营业利润也略有7.9％，至65亿卢比。这表明，尽管增长柔和，但其核心业务仍然稳定。
但是其信用质量恶化了。总不良资产（NPA）从Q1FY25中的1.4％增加到Q1FY26的4.7％，而净NPA为1.7％。为了应对不断上升的压力，该公司不得不减少57亿卢比，同比增长227.5％。反过来，这导致税后盈利（PAT）跌倒了84.9％，至6.02亿卢比。
但是，该公司正逐渐恢复，期望获得更好的H2FY26。借款人持有的总贷款投资组合的百分比为三个以上的贷方，为11.4％，而25.3％。
冒险的投资组合已经稳定。不良贷款的恢复也正在形成。资本与风险加权资产比率（CRAR）为25％，而标准为15％。
展望未来，它的目标是在26财年的零售金融增长的驱动下，将其AUM增长14-18％。净利息利润率预计将保持稳定在12.6-12.8％之间。尽管管理层表示，上半年的信用成本将保持较高，但预计下半年将减少。这可能会提高盈利能力。
随着盈利能力的提高，公司的股本回报率（ROE）预计将从7.7％增加到11.8-13.3％。同时，资产回报率（ROA）也有望从1.9％增至2.9-3.4％。
从估值的角度来看，它以3.1倍的价格对书本倍数的交易，低于3.5倍的10年中位数。
Spandana 有贷款，向半城市和农村地区的低收入客户提供小价值的无抵押贷款。这些贷款通常具有1 – 2年的任期。该公司还向财产，商业贷款和个人贷款提供贷款。
该公司已成功通过多个商业周期航行，包括安得拉邦危机，取消货币化和大流行。但是这次的影响是严重的，其股价在过去18个月中下跌了78.5％。
截至26年第1季度，Spandana的AUM降至495亿卢比，因为支出量为88％，至28亿卢比。它的客户群也签约了40.2％至200万。每个分支机构的平均支出仅为2,900万卢比，而第17亿卢比为7700万卢比。
贷款量的急剧下降震惊了其收入。 26季度的总收入下降了59％，至30亿卢比，而净利息收入跌至73％，至11亿卢比。由于收入如此大幅下降，该公司跌至5.9亿卢比的前后营业损失，而一年前的利润为28亿卢比。
这种压力在资产质量方面更为明显。总NPA上升了290个基点至5.5％，而净NPA则增加了62个基点至1.1％。为了清理其资产负债表，Spandana在Q1FY26中预订了42亿卢比的损伤费用，这是上一年的两倍以上。
由于运营疲软和较高的供应，成本收入的比率飙升至139％。这导致了36亿卢比的净亏损，而Q1FY25的利润为5.6亿卢比。
管理层已经开始专注于恢复。在Q1FY26中，该公司从违约客户中收回了4.1亿卢比，而整个25财年为9.6亿卢比。它还使借款人的份额从上一季度的23％降至21％。
除了康复外，Spandana还实施了更严格的信用检查，以进行新的支出。尽管环境艰难，但该公司仍在其前五个州看到趋势的改善，这在更好的农村经济状况的帮助下，可能支持进一步的恢复。
目前，Spandana并没有积极追逐新的借款人。取而代之的是，它针对其现有和休眠的客户的50％，他们有资格在其更严格的内部框架下获得新鲜贷款。管理层表示，26财年将是重建的一年。
为了支持这一阶段，该公司通过权利问题筹集了40亿卢比，并从发起人和机构投资者参与。新资本将用于资助未来的增长。
促进者参与信号信号是信心，而凯达拉资本（Kedaara Capital）也将其股份从Q1FY25中的48.1％增加到截至2025年8月13日的48.2％。Spandana保持良好的现成，CRAR为40.8％。
从估值的角度来看，它以0.8倍的价格对书本倍数进行交易，远低于1.7倍的5年中位数。
muthoot microfin，子公司 Muthoot Pappachan集团，为女性顾客提供小额贷款，主要是在印度的农村地区。该公司是印度第二大MFI，在Q1FY26中，AUM为125亿卢比。
该公司的产品包括创收贷款，改善生活解决方案，例如手机和太阳能照明产品，以及 健康 ＆卫生和有抵押贷款。
它的贷款簿在地理上保持多元化，在南部（47％），其次是北方（24％），西部（15％）和东部（14％）。
在Q1FY26中，Muthoot的AUM仅增长了0.3％至1.225亿卢比，因为支出受到严格资格检查的影响。即便如此，客户群却增加了0.3％，达到340万。现有客户的份额为62％，而客户保留率保持较高，为96％。
总收入下降了15.7％，至56亿卢比，净利息收入下降了16.8％，至34亿卢比。同时，资产质量恶化，总NPA从2.1％上升至4.8％，净NPA从0.7％上升至1.5％。然而，供应覆盖率略有提高到68.5％，而Q1FY25为66.6％。
为了应对压力的上升，该公司将减值规定增加了77％，达到12亿卢比。但是，较高的供应，再加上收入较弱的收入比率急剧提高到60.3％。
结果，盈利能力急剧下降，净利润崩溃了94.5％，至6180万卢比。回报率也受到了打击，ROE从Q1FY25中的15.8％下降到0.9％。尽管如此，该公司仍保持良好的资本化，射击为27.9％。
Muthoot还一直在致力于去杠杆化和改善其客户组合。接触Muthoot和其他四个贷方的借款人的比例从4.8％降至2.5％，使其远低于同行。高于2.20万卢比的债务的风险也从2.3％降至1.4％，从而降低了其总体风险状况。
作为其受控扩展策略的一部分，该公司已开始在₹0.1-020万卢比的细分市场上贷款。它预计26财年将逐渐恢复，AUM的增长在5-10％，净利率范围稳定为12.4–12.7％。
预计25财年的9.4％从9.4％的信贷成本将其轻松至4-6％，这应该支持盈利能力。因此，管理层项目的ROA将提高到0.5-2％，在26财年的ROE上升到2.5-10％。
从估值的角度来看，它以1倍的价格对书本进行交易。该公司的交易历史记录有限，这使得使用历史估值访问具有挑战性。
6月的四分之一数字显示，尽管所有三个小额信贷参与者CreditAccess，Spandana和Muthoot Microfin在艰难的25财年之后都在稳定，但恢复却不平衡。 CreditAccess以稳定的操作指标保持地面，但面临挥之不去的资产质量压力。尽管资本支持，但升高的NPA仍继续压制Spandana，而Muthoot Microfin则表现出早期的恢复迹象，尽管盈利能力适中。该行业的近期前景取决于资产质量正常和信贷成本锥度的速度。
：
注意：在本文中，我们一直依靠http://www.screener.in和公司的投资者演示文稿的数据。只有在没有数据的情况下，我们才使用了替代方法但广泛使用和接受的信息来源。
本文的目的只是分享有趣的图表，数据点和发人深省的意见。这不是建议。如果您想考虑投资，请强烈建议您咨询您的顾问。本文严格仅用于教育目的。
Madhvendra已将股票市场深深地沉浸在股票市场中已有七年以上，将他对投资的热情与他在金融写作方面的专业知识相结合。凭借简化复杂概念的诀窍，他喜欢分享对初创公司，上市公司和宏观经济趋势的诚实观点。
Madhvendra是一位敬业的读者和讲故事的人，在发现洞察力方面蓬勃发展，这些见解激发了他的听众加深对金融界的理解。
披露作者及其家属并未持有本文讨论的股票。
网站经理，其雇员以及文章的撰稿人/作家/作者拥有或可能在证券上有未偿或出售的职位或持有，证券的期权或发行人的其他相关投资和/或在其中讨论的公司。文章的内容和数据解释仅仅是撰稿人/作家/作者的个人观点。投资者必须根据其特定目标，资源以及仅在咨询必要的独立顾问之后就自己做出自己的投资决策。
