作为一名珠宝零售商并不容易——过去一年金价飙升近 50%，目前达到每 10 克 120,000 卢比的创纪录水平，这使得珠宝连锁店在节日期间的经营环境变得相当困难，中产阶级消费者在购买前要三思而后行。
过去一年里，多家珠宝零售商的股价大幅下跌，其中一些跌幅超过 30%。然而，在艰难的经营环境中，珠宝零售商在过去几天里公布了 2025 年 9 月季度相当强劲的销售数据，这让 Dalal Street 的投资者感到惊讶，这在很大程度上是由于今年 9 月开始的节日季（相对于 2024 年 10 月）。
例如，该国最大的珠宝零售商泰坦公司 (Titan Company) 报告称，截至 2025 年 9 月季度，其国内珠宝业务增长了 19%，并且在本季度净增了 34 家门店。该公司强调，Tanishq 和 CaratLane 在 2025 年 9 月季度的同比增长为两位数。
截至 2025 年 9 月季度末，其珠宝网络已达到 1,120 家商店。这家总部位于班加罗尔的零售商强调，节日季于今年 9 月开始，2024 年 10 月开始。
在 2025 年 6 月季度的业绩报告中，这家领先零售商强调，在其珠宝业务中，该季度的总收入比 2024 年 6 月季度增长了 19%（不包括金条和数字黄金销售），达到 12, 797 千万卢比。截至 2025 年 6 月的季度，该公司净新增 19 家门店。
同样，总部位于浦那的 PN Gadgil Jewellers 于 2024 年 9 月中旬上市，该公司最近强调，得益于强劲的节日销售和新增 8 个独家陈列室，其零售业务在 2025 年 9 月季度同比增长 29%。
该零售商强调，2025 年 9 月季度黄金类别的价值增长了 24%，数量增长了 15%。与上一季度相比，其同店销售增长 (SSSG) 为 29%。
在 2025 财年 9 个月的报告中，该公司强调其 22 家门店的同店销售增长为 25.7%。
截至 2025 年 9 月末，其门店总数为 63 家。2025 年 9 月季度零售业务占其总收入的 72.2%。在 2025 年 6 月季度，PN Gadgil Jewelers 强调其零售部门的收入同比增长 19%。截至 2025 年 6 月季度末，该公司拥有 55 家零售店，而截至 2025 年 3 月季度末，该公司拥有 53 家零售店。
总部位于特里苏尔的 Kalyan Jewelers India 强调，得益于婚礼季的强劲需求和节日季的强劲销售，2025 年 9 月季度的综合收入同比增长 30%。这家总部位于喀拉拉邦的珠宝零售商在 2025 年 9 月季度在印度和中东的业务中开设了 32 个新陈列室，使其网络达到 436 个门店。 2025 年 9 月季度的同店销售增长约为 16%，而去年同期为 23%。
在 2025 年 6 月的季度，这家珠宝零售商的综合收入同比增长 31%，达到 726.8 亿卢比，并开设了 19 家商店，网络由 406 个门店组成。
然而，对于总部位于加尔各答的 Senco Gold 来说，在 2025 年 9 月季度，其总收入同比增长 6.5%，并开设了 5 个新展厅，门店数量达到 184 家。 2026 财年上半年，同店销售增长约为 7.5%，而 2025 财年上半年为 12%。
这家东部地区领先的零售商在 2025 年 6 月的季度销售额同比增长 30%，达到 182.62 亿卢比。
Dalal Street 的投资者一直对珠宝零售商持谨慎态度——Senco Gold 周五股价为 326 卢比，其股价在过去一年中暴跌近 54%，而 Sensex 在此期间仅上涨了 1%。印度 Kalyan Jewelers 的股价为 485 卢比，在过去一年中下跌了近 32%，PC Jeweler 的股价为 13 卢比，在此期间下跌了近 16%，Thangamayil Jewellery 的股价为 2020 卢比，在此期间下跌了 16.9%。
只有泰坦公司 (Titan Company) 的股价为 3,531 卢比，在过去 12 个月中上涨了约 2%。
Titan Company 的市盈率超过 2026 财年预计综合收益的 60 倍（不包括最近收购的阿联酋 Damas LLC），而 Kalyan Jewelers India 的市盈率超过 2026 财年预计综合收益的 45 倍。 Senco Gold 的市盈率也超过 2026 财年预计综合收益的 15 倍。
显然，珠宝零售股并不便宜，并且广泛考虑了未来几个季度的增长机会。此外，由于全球金价在未来几个月呈现上行趋势及其对消费者购买模式的潜在影响，投资者需要非常仔细地评估这一空间。
Amriteshwar Mathur 是一位拥有 20 多年经验的财经记者。
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