铜价因矿山困境而上涨，高盛牛旗

铜价周四上涨近 2%，因全球顶级矿商之一给出了保守的产量前景，加剧了在全球供应中断的一年中对金属供应的担忧。

伦敦金属交易所的价格飙升 1.7%，至每吨 10,800 美元以上，而纽约商品交易所的三个月期合约上涨 1.9%，至每磅 5.10 美元，相当于 11,250 美元/吨。

在全球一系列重大矿山停运和生产挫折的支撑下，用于可再生能源、电子和建筑布线的金属今年上涨了 20% 以上。自 8 月以来，全球最大地下矿山智利 El Teniente 和印度尼西亚 Grasberg 在一个月内发生重大事故后，价格一直在上涨。

全球最大的铜生产商之一智利安托法加斯塔公司周四表示，预计将达到2025年产量目标的下限，并给出了明年的产量预测，低于分析师的预期，进一步加剧了供应担忧。

BMO 资本市场分析师在一封电子邮件中表示，该矿商的“总体运营情况与我们的预期不符”。 彭博社。 “2026 年首次铜产量指引可能会略微令人失望。”

高盛提振

高盛指出交易员近期看涨观点，进一步提振铜价。

该银行援引最近在伦敦举行的伦敦金属交易所周会议上采访的业内人士的话说，价格可能在未来几个月再次测试历史高点，因为一些投资者计划在价格突破 10,900 美元/吨时增持头寸。

这一观点得到了美国铜进口关税创造的巨大套利机会的支持，该关税推动纽约铜价在 7 月份达到每磅 5.732 美元的历史新高。

纽约商品交易所 (COMEX) 的美国期货交易价格仍高于全球基准伦敦价格，而且金属正在流向美国。 彭博社。

Eoin Dinsmore 等高盛分析师在一份报告中写道：“短期内，我们认为 COMEX-LME 的积极套利对美国以外的现货市场产生了实质性的紧缩影响，并对我们的 LME 铜价预测区间 10,000 美元至 11,000 美元构成暂时的上行风险。”

挤锌

与此同时，随着交易所库存减少，锌买家正面临伦敦金属交易所历史性的挤压，但高盛分析师表示，预计来自中国的发货将补充储备。

他们写道：“全球锌市场目前处于平衡状态，但地区差异已经出现，中国出现顺差，而世界其他地区则出现赤字。” “短期内，我们采访的客户同意我们的观点，即中国出口套利将开放，以重新平衡全球市场。”

（资料来自彭博社）