关税动荡震撼市场，铜价飙升至历史新高

由于预期唐纳德·特朗普总统将扩大美国对精炼金属进口的关税，伦敦金属交易所的铜价在经历了数周的上涨后飙升至历史最高价格。

LME 基准三个月期期货上涨 0.8%，至每吨 14,533 美元，打破了 1 月份创下的纪录。

该金属在过去一年上涨了 17%，这是由长期供需不匹配所支撑的。全球老化的大型矿山正在努力跟上数据中心、可再生能源和电网的使用步伐——这是铜多头多年来一直宣扬的背景。

但短期因素已经凸显出来，尤其是贸易商今年向美国运往美国的数十万吨货物，寻求从美国更高的价格中获利。市场仍在消化对原铜进口征收关税的可能性，大约两个月前，商务部将向白宫发布一份报告，就是否有必要征收关税提出建议。

尽管全球总库存相对较高，但目前主要集中在美国，因为伦敦金属交易所庞大的全球网络中的金属数量已经减少。这削弱了短期供应，给空头头寸持有者带来压力，并帮助将价格推向历史新高，即使在需求不温不火的环境下也是如此。

尽管宏观经济和地缘政治阻力不断加大，从伊朗战争到美国借贷成本飙升，这将给全球资本密集型制造业带来压力，但股市还是出现了上涨。由于买家寻求替代品，高价格本身也可能对使用构成威胁，但到目前为止，这种需求方压力并没有减缓铜价的上涨。

纽约商品交易所铜期货持续溢价推动了美国破纪录的进口量。自特朗普总统去年二月首次正式提议对铜征税以来，这为交易者带来了巨大的套利机会。

关税贸易对全球库存造成了消耗，最终导致伦敦金属交易所上个月出现严重紧缩，因为支撑其铜合约交易的库存降至极低水平。尽管新的交割缓解了部分压力，但伦敦金属交易所三个月期期货的现货价格继续大幅溢价，这种情况称为现货溢价，表明需求超过供应。

铜价上涨对全球最大的矿商来说是一个重大利好，这些矿商长期以来一直宣称希望获得更多的铜价敞口，而这种金属的需求将长期繁荣。力拓集团(Rio Tinto Group)、必和必拓集团(BHP Group)、嘉能可集团(Glencore Plc)和紫金矿业集团有限公司(Zijin Mining Group Co.)均在其最新财报中公布，受益于其铜业务的业绩，利润大幅增长。

尽管如此，几家主要矿商今年仍受到运营挑战的困扰，尽管价格飙升，但智利的铜出货量在 8 月份跌至一年多以来的最低水平。

截至当地时间下午 4:15，LME 铜价上涨 0.7%，至每吨 14,513 美元。尽管交易环境低迷，美国交易所因劳动节假期休市削弱了整个金融市场的风险偏好，但股市还是出现了上涨。