预计铝在2025年将是伦敦金属交易所(LME)基金金属包中的最佳表现,分析师预测今年的供应量短缺。
分析师参加 路透社 一月份的基准金属民意调查也相对于2024年,今年的锌,铜和锡的平均现金价格也更高。
即使去年的平均LME现金价格下降了近22%,镍是熊市的信念。除了今年和下一年,没有人期望镍持续供应。
就可能的赢家和失败者而言,供应动态是分析师的头脑中最重要的,但是陷入困境的宏观图片挂在工业金属综合体上。
自从铜,锡,镍和铅的中位预测以来都被削减了 路透社’10月的最后一次民意调查反映了对关税贸易战争的需求影响的关注。

铝公牛
根据参加1月份民意测验的33名分析师的中位预测,LME现金铝价平均同比上涨4.9%,并定于2025年每公吨攀升6.3%至2,573.50美元。
与十月的民意调查相比,结果几乎没有改变,这表明金属的看涨前景坚定不移。
支撑更高的价格预测是市场动态变为供应短缺的预期转变。分析师在2025年的市场赤字中,从上一次民意调查中供过于求的100,000吨的市场赤字。
赤字预计将在2026年增长到365,000吨,平均价格进一步提升至每吨2,626美元。
氧化铝市场的紧密度最近促进了铝价,但结构性限制更大的是中国的冶炼能力上限。
截至2024年底,中国的全国产量为4,390万吨,接近4,500万吨。
如果世界上最大的生产商的扩展潜力耗尽,那么远非清楚世界其他地区将如何填补输出空白。
锌价格集会逐渐消失
预计锌将成为今年第二好的表演者,预计平均现金价格将上升4.2%,至每吨2,895美元。
此外,分析师从十月的民意调查中提高了其锌的价格预期,反对更广泛的趋势。
这告诉您过去三个月中锌叙事发生了多少变化。预计将进行大规模供过于求的市场事实证明,由于采矿浓缩物的短缺拖延了全球金属生产,因此令人惊讶地紧张。
但是,由于矿山供应恢复并预计锌价格在2025年和2026年的分析师预计会削弱,这应该发生变化。的确,锌是预计明年价格下跌的唯一LME倒数金属。
锌超过姊妹金属铅的溢价也将放松,因为共识是在今年和下一年平均达到稳定的2,050美元。
拨回铜
分析师正在拨打对铜潜在上升空间的期望。
尽管今年平均现金价格预计将上涨3%,至每吨9,425美元,但中位预测比10月份的民意调查低4.8%。
这并不令人惊讶,因为铜是对宏观情感转移最敏感的LME金属。
现在,在美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)对中国商品的进口征收10%的关税之后,宏观前景看起来越来越暴风雨。
经过精心校准的中国反应提供了一些希望,即贸易谈判可以避免进行全面的贸易战争,但铜对中国对世界上最大的红色金属买家中国的负面影响特别敏感。
去年大部分时间市场都在寻找中国巨型制造业复兴的迹象,今年的塑造也没有什么不同。关税和更多的威胁要在水域中陷入困境。
镍只会变得更好
自10月以来,2025年的镍预测也被降低了5.9%,至每吨16,265美元,因为市场过度供应以上升的LME股票形式变得越来越明显。
但是,在过去的一年中,分析师已经如此严重,但并没有更多的缺点。
该共识是由LME现金镍以平均每吨15,550美元的价格降至第四季度的平均每吨15,550美元的底部降至16,750美元。
预计价格回收率将持续到2026年,中位现金价格预测为每吨17,637美元。赌注似乎是,印度尼西亚是世界上主要的生产国,将刹车的生产率增长以提高价格。
不可预测的锡
在过去的几年中,锡一直是一个特别动荡的市场,关于焊接金属的下一步商店几乎没有共识。
相对于2024年,今年平均价格的中位数为2.6%。
但是,这掩盖了非常广泛的期望,从23,750美元的低点到每吨33,000美元。 2026年的结果的范围更大,范围更高21,000美元和37,000美元。
这说明了阅读这个小但深刻不透明的市场有多困难。
(这里表达的观点是作者,安迪·霍姆(Andy Home)的观点,是路透社的专栏作家。)
(由Emelia Sithole-Matarise编辑)