随着 CY24 的结束，印度市场再次展现出韧性，连续九年实现正回报，标志着一个历史性的里程碑。尽管面临着重大的全球和国内挑战，印度股市仍保持上涨势头，Nifty50 指数上涨 9%，印度市值达到 5.2 万亿美元，占全球市值的 4.2%。中型股和小型股指数今年有望实现 24% 左右的大幅较高回报。这一年的涨幅广泛，大多数板块都参与了上涨。
就行业而言，制药（+39%）和房地产（+34%）是 2024 年表现最好的行业，汽车（+23%）和 IT（+22%）也表现良好。虽然更广泛的金融服务指数 (+9%) 能够与 Nifty50 回报率相匹配，但 Nifty Bank 指数（由大型私人银行主导）表现不佳，年内仅上涨 5%。能源 (+5%) 和金属 (+8%) 是其他表现不佳的行业，而快速消费品 (-0.3%) 是 2024 年表现最差的行业。2024 财年的盈利增长高达 27%，前景乐观预计 25 财年和 26 财年分别增长 5% 和 16% 左右。
这一年面临着重大的全球和国内不利因素，例如地缘政治紧张局势、持续通胀、美元走强和利率上升。全球方面，美联储降息周期、中国刺激措施以及美国总统大选等地缘政治不确定性等事件造成市场大幅波动。
美联储启动四年来首次降息，最近三次会议降息100个基点。尽管多家全球央行纷纷效仿，但印度央行将立场改为中性，但因温和政策而维持政策利率不变，但通胀率仍高于印度央行 4% 的门槛。我们认为印度央行预计将于 2025 年 2 月降息。
在国内方面，消费放缓、估值担忧和波动的外国投资者流动增加了市场情绪。尽管存在这些不利因素，但在散户投资者的强劲参与的支持下，印度市场表现出了韧性，SIP 流量每月超过 2500 亿印度卢比，demat 账户数量超过 1.805 亿。
虽然 FPI 仍然是净卖家，但国内机构投资者 (DII) 提供了强有力的平衡，全年投资额达到创纪录的约 5 亿卢比。连续17个月流入，超过2022年和23年流入量总和。
2024 年的宏观经济形势好坏参半。在经历了 2024 财年的强劲表现后，关键指标在 2025 财年上半年显示出放缓迹象。由于政府支出减少和消费疲软，25 财年第二季度的实际 GDP 同比增速放缓至 5.4%（2024 财年第二季度为 8.1%），而 2024 财年为 8.2%。
除了二级市场的表现外，就 IPO 数量而言，2024 年对于印度一级市场来说也是重要的一年。一级市场的持续增长反映了投资者持续的信心和积极的市场情绪。此外，通过合格机构配售（QIP）和要约出售（OFS）筹集的资金大幅增长，进一步改善了一级市场格局。
印度股市正处于关键时刻。尽管盈利增长放缓和估值上升等短期挑战持续存在，但结构性增长故事仍然完好无损。进入2025年，预计在政府支出增加和农村收入提高的推动下，企业盈利和消费将逐步复苏。
全球利率放缓和有利的流动性条件可能为印度股市提供额外支撑。然而，全球贸易动态、地缘政治不确定性和通胀上升可能会继续加剧市场波动。建议投资者保持平衡策略，重点关注基本面强劲、具有长期增长潜力的优质公司。
尽管近期存在不确定性，印度市场仍处于创造长期财富的有利位置。 2024 年表现出的韧性凸显了国内流动性的实力以及印度经济的结构性增长轨迹。股票继续为长期投资者提供卓越的回报，进入 2025 年，印度的增长故事仍然引人注目。
