随着财政第四季度收益季节的开始，我们对汽车行业预期在第四季度的表现进行了一场战利品。分析师和经纪公司预计，由于全球和国内需求疲软，公司都会降级。科塔克机构公平说：“我们预测，我们承保范围的汽车库存的收入将增长5％的25％25季度，由（1）低到中间的单位数增加了2W/PV/CV段中的低到中位数增加，并且（（2）由于PV率较高的一部分偏移率较高的PV率较高的ASP较高的ASP较高的ASP，一部分偏移了一部分，一部分偏移率较高的一部分，一部分偏移率较高的是，较高的一部分是较高的偏移率。 60 BPS是由更高折扣，商品逆风（轮胎）和更高的广告支出的驱动。
野村（Nomura）也坚持认为，鉴于全球风险，国内参与者的位置更好，而预计整个细分市场的批量增长将保持适度，除了拖拉机在第四季度超过拖拉机外。
“在第二季度FY25中，在2W，LCV，PVS和MHCV中，国内量增长保持适中，以1％/ 0/0/0/0/0/3％/ 3％的YOY YOY的YOY，而Tractors则在18％的YOY中显着改善。25财年，CVS的国内量增长为2％，而PVS则是2％，2％的量表均为2％/ 9％/ 9％。百分比/ 23％的PVS/ 2W，在美国的体积增长是适度的，在欧盟中是平坦的。
此外，Nomura坚持认为，2025年的消费需求预计将在各个细分市场中保持缓慢，主要用于大众细分市场。 “虽然近期需求趋势较弱，但我们预计，由于低所得税/利率和燃油价格降低的潜在降低，我们期望有一些复苏。”它在贬低PVS的5％行业批量增长时说，在26财年，2WS的股份增长了7％。
野村（Nomura）对美国曝光的国内汽车库存进行了敏感性分析。根据经纪公司，即使有当前的关税，接触美国的印度供应商也可能仍然具有来自印度供应的成本。 “我们估计，现在，塔塔电动机，Sansera和Sona的关税的下行风险在很大程度上是值得的，而在悲观的情况下，BIL，BHFC和Samil可能会有适度的下跌。不过要高，因为美国OEM对定价/供应链的调整可能会急剧下降，或者预计关税的进一步变化。
印度目前正在与美国和最近的90天“暂停”进行双边贸易协定（BTA）谈判，这使得有更多的时间实现有形的结果，这可以消除美国的额外相互关税。
Kotak Institutional Equities estimated automotive OEM revenue growth to go up by 5 per cent YoY, mainly due to (1) low- to-mid single-digit YoY increases in PV/CV/2W production volumes, (2) a low- teen increase in tractor production volumes, and (3) a low single-digit improvement in ASPs due to a favorable mix in the PV segment, partly offset by (1) a decline在JLR生产量中，（2）更高的折扣/降价。 “我们预计EBITDA利润率将下降40个BP，主要由（1）较高的折扣领导，尤其是在PV领域和JLR业务中，以及（2）更高的广告/促销支出。结果，我们希望EBITDA在Q4FY25中增加1％的YOY，”它说。”
同时，轴心证券（Axis Securities）以其OEM覆盖范围的宇宙预计，收入增长8.5％，EBITDA为8.8％，而EBITDA Flat EBITDA利润率则为9.3％。 “增长将由i）2Ws中的中至高单位量增长，ii）PVS/ CVS的低至中间位数的增长，以及III）拖拉机行业的青少年量的低年度。预期的EBITDA保证金仍然是较高的折扣/广告/广告/广告费用较高的折扣/折扣/负责人的偏高，而这是一份偏高的偏高。
同时，野村说，尽管没有直接接触美国国内OEM的OEM，但由于IT服务部门（约600万工人）以及宝石和珠宝行业（500万工人）的柔和的工作前景，间接影响可能显而易见。 “我们认为，我们对国内OEM的国内数量假设可能会对美国的关税产生约5％的下行风险，但这似乎对大多数股票的价格都定价。诸如较低的利率，较低的利率，较低的所得税和油价的潜在降低，这可能会限制我们的商品支持。也可能会限制其支持。”
在第四季度，对于OEM覆盖范围的OEM（不包括Jaguar Land Rover；未列出），Nomura估计累计收入比同比增长了7％，而EBITDA则增长了6％。它进一步补充说，EBITDA利润率预计将略微下降约10bp QoQ至13.3％。它说：“就JLR而言，降低成本计划和较高的QOQ应部分抵消较弱的组合，从而导致9.8％的EBIT利润率。”
野村（Nomura）估计其覆盖的汽车辅助工具的累计收入将增加7％，这在大部分是由暴露于国内市场的供应商所领导的。以出口为导向的供应商可能仍然弱。 EBITDA预计会很平坦。它说，在轮胎中，替代品的适度增长继续被OE和出口薄弱所抵消。
Kotak Institutional Equities, meanwhile, added that auto component companies (excluding SAMIL) under its coverage is expected to report a 6 per cent YoY revenue increase due to (1) low-to-mid single-digit YoY growth in 2W/PV/CV’s volumes, (2) a low-teen YoY growth in tractor production volumes, and (3) mid-to-high single-digit YoY growth in replacement segment volumes （轮胎，轴承）。 “我们预计EBITDA的利润率将下降120桶，主要是由于（1）较低的产品组合（电池），（2）RM逆风（轮胎）和（3）出口薄弱的组合（较高的利润率）（总体上的利润率）。总体而言，我们期望EBITDA（不包括samil）在较低的企业中，我们预计较低的公司，我们的企业却易于企业。经纪公司说：“欧盟生产量的单位数下降和EV PV领域的需求趋势趋势。”
野村说，现在转向2Ws之类的大规模细分市场，它可能会继续恢复由良好的季风，农场收入的恢复和低基地领导的领导。负担得起的电动汽车模型跨玩家的推出应进一步推动EV采用趋势。该公司的分析报告坚持认为，随着26财年政府支出的增加，MHCV需求有望改善。
Overall, Nomura said, “Compared with Bloomberg consensus’ Q4FY25 estimates, we believe Hyundai (HYUNDAI IN, Buy), TVS Motor (TVSL IN, Buy) could surprise positively, while MM (MM IN, Buy) and TTMT (TTMT IN, Buy) will likely miss. In auto ancillary, we expect MSUMI (MSUMI IN, Buy) and Amara Raja (ARENM IN,中立）积极惊讶。”
