当选总统唐纳德·特朗普将征收普遍进口关税的风险正在引发全球黄金市场新的动荡，伦敦备受关注的黄金需求晴雨表触及历史高位。
最近几周，美国黄金、白银和其他金属的价格已飙升至其他国际基准之上。在此之际，主要金银交易商和行动敏捷的投资者正在应对这样的风险：如果特朗普兑现竞选承诺，对所有国家的进口商品征收高达 20% 的关税，贵金属将陷入交火。
现在，本周伦敦所谓租赁利率的飙升表明，随着主要交易商寻求在征收关税之前将金属转移到美国，全球对黄金的追逐正在日益激烈。
租赁利率反映了伦敦金库中的金条持有者通过将金属短期借给其他买家可以获得的回报。通常情况下，提供的回报率接近于零，但本周它们已飙升至历史水平，一个月租赁利率的利润按年化计算超过 3.5%。
这是至少自 2002 年以来的最高水平，它标志着伦敦金库对金属的需求激增。白银市场也出现了类似的极端走势，一些分析师和交易商警告称，可能没有足够的免费金属来满足交易商的需求。
“市场完全混乱，”世界顶级金银交易商摩根大通公司前贵金属交易员兼董事总经理罗伯特·戈特利布说。 “黄金和白银的可用库存似乎都很稀缺。”
摩根大通和汇丰银行等黄金交易银行在确保贵金属价格在伦敦和纽约之间同步波动方面发挥着关键作用，并且与高频交易公司和对冲基金一起，它们经常押注两个主要交易场所之间的重大错位。如果纽约商品交易所的期货价格大幅高于伦敦价格，他们可以出售前者并购买后者，以使市场恢复平衡，这就是所谓的套利交易。
如果利差继续上升，投资者在寻求平仓时可能会蒙受重大损失，而他们回购纽约期货合约的努力可能会导致价格进一步走高。
戈特利布认为，由于黄金和白银作为货币金属的地位，它们很可能会被排除在任何关税之外，但他表示，随着损失的扩大，许多交易者仍被迫平仓。
“这就是我所说的痛苦交易，”戈特利布说。 “到了某个时候，你就会咬紧牙关。”
与此同时，主要的黄金交易银行最终可以通过在主要交易中心之间实际转移金属来退出套利交易，并且在Covid-19大流行早期阶段的最后一次重大混乱中，一些银行通过这样做获得了巨额利润。
伦敦租赁率的飙升表明，这种罕见且利润丰厚的交易再次加速。
“如果你是一名贸易商，并且你能找到愿意以低于美国价格的价格在美国境外将其出售给你的人，然后用飞机运到美国并以 40 美元以上的价格出售，你就会花旗集团大宗商品研究全球主管马克斯·雷顿(Max Layton)表示，“所以当然会出现争夺。”
