由于节日需求降温,11 月份信用卡支出下降 16%

2024 年 11 月信用卡支出有所放缓,随后 2024 年 10 月节日需求强劲,环比下降约 16.1%,至约 1.7 卢比。通过销售点 (PoS) 交易的支出环比下降约 14%,而在线支出环比下降约 17.5%。根据 InCred Equities 的一份市场报告,考虑到节日需求带来的高基数,这基本上符合预期。

HDFC 银行的市场份额环比增加了 30 个基点,而 SBI 卡或 SBIC 的市场份额环比下降了 90 个基点。 ICICI 银行和 Axis 银行的市场份额环比分别下降 20 个基点和 120 个基点。印度工业银行 (IndusInd Bank) 的市场份额增加了 50 个基点。排名前五的信用卡公司(HDFC 银行、SBI 卡、ICICI 银行、Axis 银行和 IndusInd 银行)的市场份额环比下降至 77.4%,而 2024 年 10 月为 78.8%。

由于印度储备银行 (RBI) 的严格审查,信用卡发行总量(有效卡或 CIF)继续保持在约 1.072 亿张(环比增长 0.3%)的温和水平。 HDFC 银行发行新信用卡的速度比其他银行更快。

尽管是市场领导者,HDFC 银行的市场份额环比仅增长了约 10 个基点,达到约 21.3%,而 SBIC 的市场份额则增长了 20 个基点,达到 18.7%。

“我们对信用卡在新地区的发展保持乐观态度。然而,考虑到最近的记录,由于信用卡不当销售已成为普遍现象,不良资产的总体趋势可能会继续波动。”InCred Equities 表示。

资产质量趋势似乎疲弱,大多数玩家对新卡发行持谨慎态度。根据 TransUnion CIBIL India 的数据,随着 90+dpd 环比上升 14 个基点至 1.8%,人们对资产质量压力的担忧加剧。

新信贷 (NTC) 客户(尤其是来自二线城市及其他地区的客户)面临着按时支付会费的困难,违约率不断上升。因此,我们观察到特定玩家对高级卡牌的关注度更高。

InCred Equities 表示:“我们对 SBI 卡仍持负面看法;维持减持评级。我们重申对 SBI 卡的高度确信的 REDUCE 评级,目标价为 500 卢比。 SBI 卡的资产质量压力不断加大,其不良资产总额或 GNPA 环比增长 22 个基点至 3.27%,信贷成本环比飙升 55 个基点至 9%。”

“我们仍然认为,由于人们对增长放缓、资金成本上升和资产质量恶化的担忧日益加剧,SBI Cards 无法维持其溢价估值。我们预计,由于资本充足率较低和风险权重收紧,SBI 卡在整体支出中的市场份额将继续下降。尽管可能会放松货币政策,但随着风险权重的增加,我们预计 SBI 卡的资金成本将会增加。”