斯普罗特表示，欧洲越来越依赖俄罗斯的铀需求

Sprott Asset Management 在本周的一份新报告中表示，尽管俄罗斯入侵乌克兰后欧洲努力实现铀供应多元化，但到 2025 年，欧洲对俄罗斯核燃料的依赖仍将增加。

ETF产品管理总监雅各布·怀特(Jacob White)在题为“新合同周期的风口浪尖”的报告中写道，去年俄罗斯向欧盟公用事业公司的铀交付量增长了7%，转换交付量增长了9%，铀浓缩销售增长了12%。

怀特表示：“欧洲公用事业公司必须确保替代性铀供应和燃料加工能力，以取代俄罗斯材料，从而加剧西方和盟国供应商对生产的竞争，而现有合同开始到期。”

铀矿竞争

怀特指出，世界最大的铀生产国哈萨克斯坦将成为这场竞争的核心，并将在 2025 年向欧盟公用事业公司提供 20% 的铀。然而，这个中亚国家的产出的“很大一部分”已经根据长期合同运往中国、俄罗斯，而且越来越多地运往印度。

这些数字揭示了随着各国政府转向原子能以获得可靠的电力和更大的能源安全，西方核复兴的脆弱性。但扩大反应堆群也需要西方增加铀矿开采、转化和浓缩能力，以减少对俄罗斯的依赖。

报告称，俄罗斯在欧洲铀市场供应中所占份额很大，占总体份额的 16%，转化份额为 24%，浓缩份额为 23%。

美国也存在类似的依赖，美国的大部分铀需求都是从加拿大、哈萨克斯坦、澳大利亚和俄罗斯进口的。去年，哈萨克斯坦向美国公用事业公司供应了 28% 的铀。

承包难题

截至 8 月 10 日，全球已签订了 2026 年约 3700 万磅氧化铀合同，这是第 14 个^th 公用事业公司连续一年签署的铀长期供应合同少于其消耗量。

这是因为公用事业公司受益于传统合同中的优惠条款，这些条款提供了灵活的选择，使他们能够增加铀的输送负荷。但随着遗留合同到期，供应缓冲将消失，年度合同低于消费水平会推迟未来的需求。

“公用事业公司可以推迟采购，但他们无法缩短开发新铀供应所需的时间，”怀特说。 “一旦决定购买，公用事业公司可以相对较快地返回市场。生产商无法在同一时间表上做出反应”，而且他们的运营需要数年时间才能投入生产。

但生产商不太可能保留长期交付，除非合同价格能够补偿他们的开发成本、通货膨胀和项目风险。

White 指出，Cameco (TSX: CCO)（NYSE: CCJ）在 7 月份的财报电话会议中称，铀市场仍处于收缩周期的早期阶段，尽管长期铀价已达到每磅 94 美元，为 18 年来的最高水平。

需求广泛增长

除了新反应堆建设外，铀需求的另一个来源是已延长寿命或已重新启动的现有反应堆。

怀特说：“由于公用事业公司希望利用当前的反应堆发电更多的电力，因此提高价格也将增加未来的铀需求。”

这一趋势与传统反应堆的运行同步推进，尤其是在中国，而印度于 7 月宣布，计划到 2033 年斥资超过 20 亿美元建设至少 5 个小型模块化反应堆。

斯普罗特说，这些事态发展表明未来几年铀消费量将增加。