老板们表示，更严格的监管审查不会阻碍矿业合并

矿业老板们表示，在地缘政治动荡的背景下，随着政府更加关注关键矿产和供应安全，对重大并购的监管审查正在加强，但他们并不认为这种转变是交易的根本障碍。

嘉能可 GLEN.L、英美资源集团 AAL.L 和力拓 RIO.L、RIO.AX 的高管在 7 月和 8 月公布半年业绩后表示，在评估潜在交易时，特别是涉及铜和其他关键矿产的交易时，反垄断审查和国家利益正成为更加重要的因素。

但他们表示，加强审查是可以控制的，虽然有些审查可能需要更长的时间，但监管障碍并没有使大型矿业并购变得不可行。

估值、战略和股东仍然是重大障碍

嘉能可首席执行官加里·内格尔表示：“监管机构一直都会关注任何并购。”但他指出，“鉴于世界地缘政治和关键矿产”，各个监管机构现在更加密切关注。

内格尔表示，嘉能可在进行交易之前会考虑监管部门的批准。 “当然，我们不会走一条我们认为无法实现或可执行的道路，”他说。

该行业最近失败或放弃的大型交易记录表明，估值、战略和股东考虑是比监管更重要的障碍。力拓(Rio Tinto)和嘉能可(Glencore)就潜在合并进行了谈判，而必和必拓(BHP.AX)多次尝试收购英美资源集团(Anglo American)。两项交易均未接近完成。

力拓表示随着停摆结束，不急于恢复嘉能可交易

然而，Anglo 拟议与 Teck Resources TECKb.TO 的合并说明了监管环境的演变。

投资者表示，中国是最后一个仍批准该交易的主要司法管辖区，可能会寻求侧重于供应安全而不是直接资产出售的补救措施。

合并后的集团在全球铜产量中所占份额相对较小，约为 5%，从而限制了结构性补救措施的情况，而中国庞大且未利用的冶炼产能可以承诺为中国客户提供更相关的工具。

这与中国2013年嘉能可收购斯特拉塔的做法相呼应。北京批准了该交易，但须遵守结构性和行为性补救措施，包括出售秘鲁的Las Bambas铜矿项目以及承诺向中国客户供应铜、锌和铅。

今天的不同之处在于地缘政治背景。

各国政府越来越关心的不仅是合并是否会减少竞争，还包括谁控制着具有重要战略意义的矿山、关键矿物的加工地点以及供应是否可以从国内工业转移出去。

英美资源集团将其镍资产出售给中国五矿资源就是更广泛审查的一个例子。欧盟委员会已展开深入调查，称该交易可能使 MMG 将镍铁供应从欧洲市场转移出去。

消息人士称，中国国有铁矿石买家与英美资源集团达成供应协议

Anglo 首席执行官邓肯·万布拉德 (Duncan Wanblad) 表示，矿业交易“可能比五年前要长一点”，公司需要 12 至 18 个月的时间获得监管批准。

他否认监管从根本上使交易变得更加困难的观点。

万布拉德表示：“目前我没有任何迹象表明与采矿相关的交易不可能完成或很难完成。”

力拓首席财务官Peter Cunningham表示，该公司在并购方面将“非常非常自律”，并且在进行收购之前需要“非常非常深入地思考”监管和其他限制因素。

但他将监管审查的波动描述为行业正常周期的一部分。

（克拉拉·德尼娜报道。梅兰妮·伯顿补充报道。大卫·古德曼编辑）

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