国际经纪公司瑞银 (UBS) 将 Axis Bank 的股价上调至“买入”，并将目标价从 1,300 卢比调整为 1,500 卢比后，Axis Bank 股价继续上涨。这意味着比当前水平有 17% 的上涨空间。该券商表示，该银行正在进入一个负债压力缓解、资产质量担忧趋于稳定、行业流动性转为支撑性的阶段，从而重新设定了有利于该股的风险回报。
瑞银谈Axis银行：估值折扣现在太大
瑞银表示，Axis 银行 12 个月的股票表现一直不佳。该股去年上涨了 11%，与 Nifty 类似，但低于 Bank Nifty 的 17%。该券商指出，贷款增长放缓和高于同业的下滑使该股保持区间波动，扩大了与 ICICI 银行、HDFC 银行和 Kotak Mahindra 银行的估值差距。
Axis 目前的交易价格为 2027 财年估计账面价值的 1.5 倍，几乎比五年平均水平低两个标准差，并且比 ICICI 银行有 26% 的折扣，比 HDFC 银行和 Kotak 分别有 23% 和 8% 的折扣。瑞银认为，鉴于宏观环境不断改善，这一差距过大。该券商预计重新评级的可能性，因为季度指标显示贷款增长、存款组合、信贷成本和回报率稳步复苏。
瑞银谈Axis银行：随着零售压力稳定，贷款增长将加速
据瑞银称，Axis 银行 2026 财年上半年的贷款账面增速温和，但目前部门级数据表明零售信用卡和个人贷款压力正在企稳。大型私人银行的中小企业逾期指标也呈现出类似的趋势。再加上流动性状况的改善，安讯士的贷款规模将在 2026 财年至 2028 财年每年扩大 14% 至 15%。零售存款占比（基于LCR）已提高至54%，而LCR稳定在120%左右，与同业一致。瑞银认为，一旦存款重新定价与较软的利率环境相一致，这将为银行资产负债表提供捕捉信贷需求的空间。
瑞银谈 Axis 银行：2027 财年利润率可能会改善
瑞银预计 2025 年将再次降息 25 个基点，这可能会使近期利润率保持低迷。但该银行应受益于逐步存款重新定价和 CRR 下调，预计 2027 财年净息差将升至 3.8%，高于 26 财年 3.3% 的预期水平。该券商预计，2027 财年净利息收入将从 2026 财年的 5696.4 亿卢比增至 6559.3 亿卢比。
瑞银谈Axis银行：信贷成本已接近峰值
过去几个季度，Axis 银行的滑点和信贷成本有所上升，但瑞银认为最糟糕的情况已经过去。它预计 2027 财年至 28 财年的信贷成本将下降至 80 个基点左右，而 2026 财年的预测为 1.1%。它表示，这一改善将得到整个行业无担保零售贷款强劲复苏和稳定拖欠趋势的支持。瑞银强调，大型私人银行的中小企业逾期数量也表明行为稳定，这对安讯士来说是个好兆头。
瑞银 (UBS) 谈 Axis 银行：随着成本缓解，运营杠杆将回归
过去几年，Axis Bank 一直在吸收与整合相关的费用。瑞银预计，从 2027 财年开始，总体运营支出将有所放缓。其预计成本收入比将从2026财年的45.9%下降至2027财年的44.8%和28财年的43.2%，有助于推动2026-28财年拨备前营业利润的复合年增长率接近15%。
回报率向 1.7% ROA 和 15% ROE 迈进。由于利润率提高、信贷成本得到控制以及贷款增长不断上升，瑞银预计 Axis 银行的回报率将会更高。它预计到 2028 财年，ROA 为 1.7%，ROE 接近 15%，高于 26 财年预测的 1.5% ROA 和 13.3% ROE。
瑞银上调Axis银行盈利预测
瑞银将 2026 财年至 2028 财年的盈利预期上调 1% 至 4%，预计 2027 财年净利润为 3220.6 亿卢比，高于 2026 财年的 2565.9 亿卢比。预计 28 财年利润将达到 3781.8 亿卢比。升级后的预估反映了更强劲的费用收入、略高的利润率以及更温和的信贷成本轨迹。
瑞银对 Axis 银行：主要风险
该券商指出，贷款增长增速低于预期或零售资产质量恶化可能会延迟复苏。此外，贷款利率大幅下降可能会进一步压缩利润率。但考虑到目前的设置，瑞银认为，相对于投资者的重新评级机会，这些风险是可控的。
