是什么导致人们突然对 CDSL 持谨慎态度？该股早盘承压，下跌近3%。该公司于 11 月 1 日公布了 9 月季度（2026 财年第二季度）业绩。第二季度业绩未能给华尔街留下深刻印象，尽管收入增长健康，但利润却下降。
尽管收入增长，CDSL 第二季度利润仍下滑
印度中央存款服务公司净利润同比下降13.6%至14.021亿卢比，而去年同期净利润为16.202亿卢比。尽管商业活动大幅增加，但由于运营和技术成本上升打压了利润率，利润仍出现下降。
公布结果后，包括 Motilal Oswal 和 JM Financial 在内的主要券商分享了对该股的最新展望，两家公司都持谨慎态度。让我们看看为什么他们在 CDSL 的最新结果之后变得谨慎。
莫蒂拉尔·奥斯瓦尔保持“中立”：认为上涨空间有限
根据 Motilal Oswal 的经纪报告，该公司维持 CDSL 的“中性”评级。该券商的目标价为1,520卢比。这意味着比当前水平下降约 5%。该券商还指出，技术和人力投资的增加可能会限制运营杠杆的收益。
Motilal Oswal 表示，“尽管稳定的 demat 账户增加、健康的非上市公司准入以及不断增长的 KYC 获取活动等核心业务驱动因素继续支持经常性收入的可见性，但为未来增长而对人力资源和技术的持续投资可能会限制收益。”
该券商指出，“我们将 2026 财年盈利上调 11%，以反映强劲的季度业绩，同时保留 2027 财年和 28 财年的预期，以纳入更高的成本预期。”
它预计，在稳定的 demat 账户增加和健康的 KYC 活动的支持下，CDSL 在 25-28 财年的收入/EBITDA/PAT 复合年增长率将达到 13%/11%/10%。
该券商还强调了潜在的增长触发因素，并指出“随着 LIC 整合预计将于 11 月 25 日上线，保险存储库业务将获得显着推动，这将大大加速账户增加。”
JM Financial 评级下调至“减持”：标志着估值昂贵
经纪公司 JM Financial 采取了更为保守的观点，将 CDSL 的评级从“持有”下调至“减持”，目标价维持在 1,500 卢比不变。这表明较当前市场价格下跌 5.5%。
根据券商报告，“在 IPO/企业行动费用和在线数据费用的推动下，CDSL 的收入环比增长了 23%，但部分被较低的交易费用所抵消。”
该报告指出，占总收入 36% 的年度发行人费用与上一季度持平，为 11.5 亿卢比。与此同时，EBITDA 环比增长 36%。
JM Financial 强调了管理层电话会议中的几项运营更新，并指出保险库的 LIC 整合预计将于 2025 年 11 月完成，公司签发的保单数量同比增长 30%。
然而，该券商指出了对大盘交易活动减少的担忧，并表示“成交量的持续减少可能会影响公司未来的盈利。”
