电商零售板块目前炙手可热，尤其是IPO市场。电子商务领域的另一家知名企业 Meesho 正准备启动 542.1 亿卢比的 IPO。此次 IPO 将于 12 月 3 日首次公开募股，价格范围设定为每股 105 -111 卢比，Meesho 的估值为 5009.6 亿卢比。
Meesho 是印度快速增长的电子商务经济中最大的参与者之一，每年拥有超过 2.13 亿用户。该公司一年内处理的订单量达到创纪录的 20 亿个，现在准备在股票市场检验其命运。
Meesho IPO：发行详情
该要约包括 – 总额为 425 亿卢比的新发行股份以及高达 105.5 亿卢比的股份出售要约 (OFS)。价格范围最终确定为每股 105 -111 卢比。
Meesho IPO：利益相关者通过要约出售股份
在此次出售要约中，主要早期投资者和利益相关者将出售约 4-5% 的股份。这些包括——
- Elevation Capital V 将出售最多 55.4 亿卢比股票
- Y Combinator 是早期支持者之一，将出售 12.6 亿卢比股票
- Peak XV Partners Investments 将出售 305 万卢比股票
- 另一位早期投资者 Elevation Capital 可能会出售 55.4 亿卢比股票
- Highway Series 1（一系列 Venture Highway SPV）将出售最多 15.7 亿股股票。
在发起人的股权出售方面，联合创始人 Vidit Aatrey 和联合创始人 Sanjeev Kumar Barnwal 将共同出售最多 03.2 亿卢比的股权。这相当于该公司不到0.2%的股份。
有趣的是，持有 Meesho 12.34% 股份的荷兰投资者 Prosus 和持有 9.31% 股份的软银并未通过 OFS 出售任何股份。
Meesho IPO：发行目标
我们来看看公司拟如何使用新发行募集资金——
- Meesho 计划拨款 139 亿卢比用于 Meesho Technologies 的云基础设施。
- 48 亿卢比将用于支付机器学习、人工智能和技术团队现有员工和替代员工的工资。
- 它还计划投资 102 亿卢比，用于其子公司 Meesho Technologies 的营销和品牌计划支出。
除此之外，IPO收益的一部分也将用于通过收购和其他战略举措为无机增长提供资金。这笔资金将在 IPO 至 2029 财年之间的三四年内分批部署。
该公司不会获得 OFS 收益的任何份额。这将直接让利益相关者通过出售要约出售股票。
Meesho 业务基础
了解 Meesho 的业务基础 –
它是一个驱动电子商务的多边技术平台。该公司在其 DRHP 中列出了其商业模式中的四个主要利益相关者。它们包括——
-消费者
-卖家
-物流合作伙伴
-内容创作者
这个电子商务市场为来自不同收入背景的消费者提供服务。 “天天低价”是吸引消费者的最大诱惑之一。 DRHP 强调，Meesho 能够通过“为卖家提供低成本渠道，从而提供大幅降低的价格，从而使他们能够以实惠的价格向消费者提供种类繁多的产品”。
Meesho 上的卖家包括制造商、批发商和贸易商。该公司还与物流合作伙伴合作，包括第一英里和最后一英里的送货业务、分拣中心和卡车运营商，以确保具有成本效益的订单履行。 Meesho 上的内容创建者通过分享引人入胜的内容来增强产品发现并推动销售。
Meeshi 还希望通过向卖家提供的服务（例如订单履行、广告和数据洞察）来实现平台盈利。
Meesho 财务业绩
该公司已连续几个财政年度出现亏损。其重述的 2025 财年亏损为 394.17 亿卢比。这比 2024 财年 PAT（税后利润）32.764 亿卢比大幅增加。这是因为一件一次性的特殊物品。这是因为——
-公司重组所产生的税金
-由于我们的发起人持有的员工持股计划加速归属而产生的额外费用
-公司缴纳的相关附加税费
截至 2025 年 9 月 30 日的六个月期间，重述亏损较高的主要原因是为提高品牌知名度和用户增长而增加的营销投资、扩大技术基础设施以支持更高的参与度和内容主导的交易，以及重组相关活动和供应商和解中的某些一次性特殊项目。
该公司补充说，截至2025年9月30日的六个月期间的负经营现金流主要是由于一次性现金流出特殊项目，例如与发起人员工持股计划相关的所得税支付以及其他与战略重组相关的流出
Meesho：行业概述
Meesho 是有组织的电子商务零售领域的关键参与者。电子商务作为一种零售形式，可以通过互联网买卖商品，并通过其数字优先的方法，在扩大地理覆盖范围方面发挥了重要作用。
根据最近的 Redseer 报告，印度电子商务市场目前的商品总价值 (GMV) 规模为 6 万亿卢比，预计到 2030 财年将达到 15-18 万亿卢比，渗透到印度零售市场的 12-13%。预计大多数新网上购物者来自二线以上城市，预计到 2030 财年，这些城市将占印度电子商务市场的 51-52%，高于 2025 财年的 44%。
Redseer 表示，以价值为中心的电子商务以发现为主导的购买旅程，并提供广泛、深入且价格实惠的产品种类。由于佣金结构较低且小规模卖家数量众多，它主要通过数字广告实现盈利。随着数字基础设施的改善和消费者行为的发展，电子商务预计将成为零售增长的关键驱动力。
Meesho IPO：值得关注的主要未决诉讼
Meesho RHP 强调，其服务提供商 Amazon Web Services India (AWS) 已向新德里的三人仲裁庭提起针对该公司的仲裁程序，指控 AWS 未支付根据 AWS 与 Meesho 于 2022 年 2 月 25 日签署的私人定价附录提出的发票。
根据 RHP，根据 2024 年 8 月 2 日的一封信函，Meesho 对 AWS 提出的发票提出异议，指控 AWS 提供的服务存在缺陷。它还对 PPA 中最低承诺条款的可执行性以及 AWS 在线客户条款和条件的适用性提出了质疑。正如 2024 年 11 月 5 日的索赔声明所述，AWS 在本案中索赔的金额为 1,444 万美元，包括支出承诺缺口付款金额、待处理的服务费、相应付款的利息和仲裁费用。
Meesho 则于 2025 年 1 月 31 日提交了一份答辩和反诉声明，请求驳回 AWS 提出的索赔，并向仲裁庭提出了 864.9 千万卢比的反索赔，其中包括因业务中断和 AWS 提供的支持不足而遭受的损失、因从 AWS 采购的服务迁移而产生的工资成本以及利息和费用的索赔。
AWS 随后于 2025 年 3 月 18 日向仲裁庭提交了一份答复，对 Meesho 的答辩和反诉声明进行了回应。仲裁庭于 2025 年 5 月 3 日发布命令，指示 AWS 将 PPA 提交给邮票收集者进行裁决和盖章。目前此事正在悬而未决。
Meesho IPO：主要风险
以下是投资者必须注意的主要风险的快速浏览 –
1. 造成亏损的原因：该公司自 2015 年成立以来一直在亏损。虽然我们在 2025 财年和 2024 财年的现金流为正，但亏损已被重述。截至2025年6月30日的三个月期间和2023财年，他们的经营活动现金流为负。如果无法产生足够的收入并管理现金流和费用，公司可能会继续蒙受损失。
2. 吸引新客户：如果公司未能在其平台上吸引并留住消费者，则其业务、财务状况、现金流和经营业绩可能会受到不利影响。消费者基础在 2023 财年至 25 财年期间有所增长，但这主要是由于对营销举措的投资和平台体验的持续增强相结合。展望未来，Meesho 打算继续投资于营销和技术，以支持消费者增长和保留
3. 留住卖家是一项挑战 DRHP 中强调的另一个主要风险是，如果 Meesho 无法留住其平台上的卖家会出现什么情况。业务、财务状况、现金流和经营业绩可能受到不利影响。保留和扩大卖家基础的能力对于维持和增强我们平台上的产品种类、增强竞争以降低产品成本并推动整体平台增长至关重要。 Meesho 吸引了卖家，因为它提供了低成本的渠道并能接触到庞大的消费者群。
4. 服务中断可能会影响及时交付：Meesho 上销售的产品通过第三方物流合作伙伴交付给消费者，其中包括 (i) 技术平台 Valmo 或 (ii) 端到端物流合作伙伴。截至 2025 年 6 月 30 日，Meesho 还与五个端到端物流合作伙伴合作。这些服务的任何中断都可能影响盈利能力。
5.货到付款因素：Meesho订单中很大一部分是通过货到付款的方式支付的。仅在六月份这个季度，Meesho 发货的订单就有 75.09% 采用货到付款方式。这是该公司的担忧，因为这种订单模式直接影响交货成功率，并增加了客户拒绝付款的风险。因此，它对运营效率具有显着影响。
此外，该公司强调，其技术基础设施的任何中断都可能影响性能并妨碍不间断的交付。鉴于目前互联网零售空间的拥挤程度，竞争也是一个值得关注的关键因素。展望未来，随着投资者准备首次公开募股，所有人的目光都将集中在该公司如何应对这些挑战并在上市后保持可持续的业务。
