当 Manish Gupta 于 2014 年与 RARE 分道扬镳时,他的前老板兼导师 Rakesh Jhunjhunwala 支持他的创业梦想。与此同时,他担心资产管理是一项难以扩展的业务,竞争非常激烈,并且不确定曼尼什是否准备好了。
但在投资大师去世几天后的 2022 年接受 NDTV Profit 采访时,Manish 透露了 Jhunjhunwala 兄弟般的支持和专业知识如何塑造了他在 RARE 的岁月,让他为这一挑战做好了准备。
自 2014 年以来,曼尼什·古普塔 (Manish Gupta) 的公司 Solidarity Investment Managers 一直引导投资者通过简化的方法充分利用其投资。
在最近致合作伙伴的季度信中,Solidarity 透露了他们截至 2024 年 12 月的季度的投资组合选择。
这份名单中有一些确实“不受欢迎”的名字,比如团结工会在信中这样称呼他们。
让我们来看看这些持股……
该公司市值为 3,866 卢比,是汉堡王品牌的全国总特许经营商。它拥有在印度开发、开设、经营和特许经营汉堡王餐厅的独家权利。
Solidarity在信中表示,它认为澳洲联储正在受到惩罚,因为市场对其印尼业务给予负面评价,该业务在被澳洲联储收购三年后仍在烧钱。
Solidarity 之所以收购 RBA,是因为其在印度的机会和业绩记录,并且他们愿意大胆相信,印尼业务至少物有所值。
澳洲联储 (RBA) 于 2020 年 12 月上市,让我们看看此后的数据。
该公司的销售额从 2021 财年的 1,004 卢比增长到 2024 财年的 2,437 卢比,复合增长率为 34%,绝对增长率为 142%。
然而,当谈到利润时,团结工会可能称其为“失宠”的领域。该公司在 2021 财年和 2024 财年分别亏损 282 卢比和 237 卢比。该公司仍需报告 2021 年以来的首次盈利。
EBITDA(息税折旧摊销前利润)对于新成立的企业来说可能是一个更重要的指标,其复合增长率为 111%,从 21 财年的 25 卢比增长到 2024 财年的 242 卢比。
自上市以来,股价一路下跌,从上市价格约 158 卢比降至 77 卢比(1 月 16 日收盘价)。下降幅度超过 51%。

screener.in 上无法提供该股票的当前估值,可能是因为该估值为负值。然而,与同行相比,行业PE也是惊人的464倍。
该公司计划到 2025 财年将其在印度的餐厅数量增加到 510 家。该公司的目标是将毛利润从 2024 财年的 67% 提高到 2027 财年的 69%,这主要是由于快递业务盈利能力的提高以及在印度尼西亚实现现金收支平衡。
该公司是印度第一家独立健康保险提供商,也是印度最大的私人健康保险公司,在零售健康保险领域占有 31% 的市场份额。
新冠疫情过后,健康保险行业受到医疗通胀上升和理赔频率提高的拖累。 Star Health 一直未能达到他们认为企业运营应遵循的索赔比率指导标准。
然而,Solidarity 认为,高索赔率不仅仅是 STAR 问题,而是整个行业的问题。他们的选择是基于这样的数学计算:增加医院床位应该会降低医疗价格通胀,而随着时间的推移,价格上涨应该使索赔率达到正常水平。
该公司市值为 27,292 卢比,主要股东包括 Safecrop Investments India LLP(WestBridge Capital – 持股 40.40%)和(已故)Rakesh Jhunjhunwala & family(持股 17.21%)。
Star Health的销售额从2019财年的3,775卢比跃升至24财年的14,022卢比,复合增长30%,绝对增长超过270%。
净利润从 21 财年的 128 卢比大幅波动到 2024 财年的 845 卢比,复合年增长率高达 88%。
2019 财年的 EBITDA 为 210 卢比,21 财年和 22 财年确实出现了最差的跌幅。然而,2024 财年它已反弹至 1,184 卢比的正值。这使得 2019 财年至 2024 财年的复合年增长率达到 41%。
2021年12月上市时,股价约为906卢比。截至16日收盘th 1 月份,该股交易价格为 464 卢比,下跌近 50%。

就估值而言,该公司股票的市盈率为 32 倍,而当前行业平均市盈率为 56 倍。 10 年市盈率中位数为 42 倍,而同期行业中位数为 45 倍。
2024 年 8 月,该公司似乎陷入了困境,因为它收到了一份价值约卢比的需求订单。 195 cr 因公司在 2019-2020 财年期间收到的再保险佣金未支付消费税责任。
2024 年 10 月,该公司还因敏感数据泄露而震惊,影响了数百万 Star Health 客户。黑客声称该公司首席信息安全官 (CISO) Amarjeet Khanuja 参与了此次泄密事件。
KAMA Holdings Ltd 是一家核心投资公司,其子公司的主要业务是制造、采购和销售技术纺织品、化学品、包装薄膜和其他聚合物。
该公司的市值为 8,250 卢比,其大部分价值来自其化学部门,该部门面临着全球农业需求放缓、库存合理化和中国倾销带来的短期周期性增长阻力。
但Solidarity认为,该公司的化学品业务享有强大的优势(在高准入壁垒的氟化学品领域处于领先地位,与全球农业巨头的战略制造关系),并且当前的盈利压力只是暂时的,反映了商业周期和中国的倾销。
此外,Kama 继续进行大规模资本支出投资,这十年可以实现超过 15% 的复合年增长率。
该公司的销售额从 2019 财年的 7,153 卢比增长到 2024 财年的 13,440 卢比,复合增长率为 13.4%。
同期利润也从 647 卢比飙升至 1,539 卢比,复合增长率为 19%。
EBITDA 从 2019 财年的 1,274 卢比增至 2024 财年的 2,838 卢比,复合增长率为 17.3%。
2020 年 1 月的股价约为 1,117 卢比,目前已上涨至 2,571 卢比(截至 1 月 16 日收盘),涨幅达 130%。

该公司股票目前的市盈率为 11 倍,而行业平均市盈率为 21.56 倍。 10 年中值为 7 倍,而行业中值为 18.4 倍。
除此之外,Solidarity 还透露了其在 Axis Bank、IndiaMART 和 RACL Gear Tech 的股份。
Restaurant Brands Asia Ltd 和 Star Health 等公司的数据看起来不太有吸引力,不足以引起人们的兴趣。然而,团结工会对它们的兴趣可能会引起一些非常有趣的疑问。
Rakesh Junjhunwala 的门生和他的团队是否认为这些公司中存在普通投资者所缺失的东西?我们不要忘记,曼尼什向大师本人学习了如何不害怕逆向思维。
随着时间的推移,我们会发现这些股票的走势,但绝对值得将其添加到观察名单中。
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十多年来,苏赫尔·汗一直是市场的热情追随者。在此期间,他是孟买一家领先股票研究组织的重要成员,担任销售和营销主管。目前,他大部分时间都在剖析印度超级投资者的投资和策略。