过去六周，纽约商品交易所批准的仓库中的黄金库存上涨了三分之一，因为市场参与者寻求交付以对冲即将上任的美国总统唐纳德·特朗普征收进口关税的可能性。
随着特朗普周一就职，COMEX 的活动扩大了纽约和伦敦金价之间的价差，并导致被称为期货实物交易 (EFP) 市场的剧烈波动，该市场被用作一般贵重商业活动的对冲。
“这些并不是典型的大众媒体对贸易紧张局势加剧甚至贸易战的担忧，这些担忧会导致全球经济增长放缓并刺激对黄金作为避险资产的需求。相反，他们关注的是全球黄金交易的一些技术细节——EFP，”瑞士宝盛分析师 Carsten Menke 表示。
“期货可以用来对冲黄金实物头寸，如果当地库存不足，黄金实物头寸通常需要从欧洲流向美国。”
特朗普在美国进口关税威胁中并未以任何形式提及贵金属，但持续存在的不确定性足以推动 CME 黄金库存达到 2362 万盎司，为 2022 年 11 月以来的最高水平。
芝商所批准仓库中的白银和铂金库存也大幅上涨，仅钯金未受影响。
“一些工业买家将购买纽约商品交易所期货，以对冲即将交付的价格上涨的风险。如果他们想立即预订实物发货，银行和经纪公司非常乐意提供帮助，但当然要收费，”在线市场 BullionVault 研究主管阿德里安·阿什 (Adrian Ash) 表示。
“伦敦金库和物流提供商非常非常忙于准备和运送到美国，”他补充道。
现货黄金价格最后下跌 0.2%，至每金衡盎司 2,708 美元，而美国黄金期货价格下跌 0.1%，至每金衡盎司 2,748 美元，溢价异常大，达 40 美元。
纽约和伦敦价格之间的价差因 EFP 的活动而扩大，EFP 是一种私人协议，允许交易者在实物、未分配账户之间交换期货头寸。
MKS PAMP SA 金属策略主管尼基·希尔斯 (Nicky Shiels) 表示：“EFP 的盘中走势和波动性非同寻常，前所未闻，EFP 的波动有时超过现货价格。”
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