对 2025 年的预测伴随着一些闪烁的警告：没有人知道美国当选总统唐纳德·特朗普会做什么，更不用说世界其他国家将如何应对。但人们可以推测。想象一下现在是 2026 年 1 月。
2025 年伊始，美国商界的情绪发生了转变。长期以来，一些商界人士私下里对特朗普的反全球化运动心存疑虑。但当他们面临美国经济与国际贸易和移民隔绝可能带来的后果时，整体信心开始下降：进口产品价格大幅上涨以及某些行业劳动力短缺。
由于神秘的网络攻击导致一系列影响美国电力基础设施、供水和卫生系统的故障，公众的焦虑情绪成倍增加。麻疹等一些儿童疾病又卷土重来。从就职日起，社交媒体就不愿强调公共卫生和信息技术专业人员为纠正随之而来的错误信息所做的努力。
2025年上半年最引人注目的是美国股市的调整，标普500指数下跌约35%。可以肯定的是，市场调整的时机已经成熟。在 2021-24 年美国产出和就业增长强于预期的推动下，2009 年 1 月至 2024 年大选期间，标准普尔 500 指数上涨了七倍。乔·拜登总统任期结束时，股市已进入泡沫区域。无论是相对于盈利、股息、股本重置价值还是 GDP 进行评估，股价都已达到 1929 年和其他崩溃前事件的水平。
但需要用针才能刺破泡沫。在获得参议院和众议院多数席位后，共和党还获得了制定联邦预算的责任。但他们存在分歧：虽然他们一致认为美国正走在不可持续的财政道路上，但他们对解决方案存在分歧。一个派别将减税吹捧为财政美德的关键（驳斥了“专家的观点”，即这将恶化而不是改善预算平衡），而另一派则在埃隆·马斯克的推动下，强调削减支出。 （由马斯克和前共和党总统候选人维韦克·拉马斯瓦米领导的大肆宣传的政府效率部 (DOGE) 在 2025 年几乎没有产生什么影响。）
预算谈判演变成一场再熟悉不过的“胆小鬼游戏”。当双方都没有退缩时，美国面临着一场激烈的冲突，政府关闭了一个月，三大评级机构都下调了信用评级，进而导致股市和债券市场崩溃。
年末之际，一些观察家认为美国正陷入衰退。无论如何，在特朗普的关税和对美联储独立性的攻击的推动下，通胀上升预示着 20 世纪 70 年代式滞胀的回归。
与此同时，特朗普的支持者和反对者的预期与他们在 2025 年得到的结果存在巨大差异。事实证明，商界出人意料地说服了他，要求提高 H-1B 签证的数量上限（针对高收入）。 -技术工人）和扩大其他合法移民渠道。特朗普在 TikTok 上也再次反转。他对内阁进行了重大调整，解雇了卫生与公众服务部部长小罗伯特·肯尼迪，后者寻求对制药公司实施更严格的监管。
除了经济之外，特朗普还采取了其他意想不到的措施。他最令人震惊的大转变是他支持各州保障妇女堕胎的权利。他坚称，他一直认为此事应由州一级决定。在外交政策方面，一个巨大的冲击是美国一个多世纪以来首次武装入侵墨西哥。
在此之前，特朗普如预期那样撤回了对乌克兰的支持，实际上向俄罗斯投降，从而致命地损害了美国在潜在对手（尤其是俄罗斯总统普京本人）眼中的信誉。俄罗斯军队开进格鲁吉亚部分地区，并在其与北约 1,500 英里的边境地区突然出现，全年束缚西方军队。
随着美国的注意力分散，以及关于尊重（或缺乏尊重）国界的新先例，委内瑞拉入侵了圭亚那，埃塞俄比亚入侵了索马里，印度尼西亚入侵了东帝汶。伊朗政权不受 2015 年《联合全面行动计划》（特朗普于 2018 年退出）的阻碍，并且由于其在加沙、黎巴嫩和叙利亚的代理人被摧毁而受到削弱，伊朗政权完成了核武器的发展。
然而，最令人担忧的是中国的海军行动，无论是对其经济衰退（特朗普的关税加剧了经济衰退）的反应，还是试图利用美国当前的弱点。全年，中国军队活跃在台湾周边海域以及中国声称拥有主权的南海新设防岛屿上。在特朗普的硬汉名声受到广泛质疑的情况下，当他在导致数名美国水手丧生的撞船事件中派出美菲联合海军夺回斯卡伯勒浅滩和南沙群岛时，却出乎所有人的意料。按照现代历史中常见的模式，特朗普政府实施了军事干预的威胁，而它却忽视了提前发出的信号。
年底，中国海警似乎正在对台湾实施“隔离”。特朗普现已派出美国可以抽出的所有海军力量，在必要时打破封锁。随着 2026 年的到来，对两个核超级大国之间爆发热战的担忧似乎太真实了。
整个 2025 年，特朗普的反对者都用一线希望来安慰自己：他们的美国同胞终于会看到拥有这样一位总统的后果。不久之后，由于他花更多时间在海湖庄园打高尔夫球，他在国会和选民中的影响力急剧下降。
没有这样的运气。与往常一样，特朗普将 2025 年的混乱和灾难归咎于他以外的任何人或任何事。同样，他的支持者也不认为 2025 年的不利发展是他的错。他们以前从未这样做过，为什么要这么做呢？诚然，特朗普的支持者无法从历史中汲取适当的教训。但在预测他们会这样做时，他的对手也忽视了历史。
(作者为哈佛大学资本形成与增长教授、美国国家经济研究局研究员)。
