巴里克的下一任首席执行官能否解散公司？

分析师表示，将巴里克矿业公司（Barrick Mining，多伦多证交所代码：ABX）（纽约证券交易所代码：B）的美国资产分拆为一家新公司，或探索与纽蒙特公司（纽约证券交易所代码：NEM）合并，是这家加拿大矿业公司下一任首席执行官需要权衡的一些关键选择。

在执掌巴里克公司六年多后，马克·布里斯托 (Mark Bristow) 于 9 月 29 日辞去巴里克公司老板一职，且没有做出任何解释。他的临时继任者、在公司工作了 20 年的资深人士马克·希尔 (Mark Hill) 将继续留任，直至董事会任命永久继任者。

布里斯托的意外退出促使一些分析师和投资者猜测该公司可能准备出售部分表现不佳的资产。纽蒙特公司前总裁皮埃尔·拉松德 (Pierre Lassonde) 表示，在适当的情况下甚至可以设想公司的分拆。

“至少考虑一些场景是否有价值？我会说是的，”拉松德告诉 矿业网的姐妹出版物 北方矿工 在一次采访中。

长期矿业分析师约翰·图马佐斯对此表示同意。

新泽西州非常独立研究公司的负责人图马索斯在最近的一次采访中表示：“新任首席执行官或董事会可能会解决一些开放性的战略问题，其中之一就是拆分成三个公司。”

拉松德表示，股价表现和与董事长约翰·桑顿的性格冲突是布里斯托离开的两个关键因素。在布里斯托的领导下，由于成本飙升和屡次未能实现利润目标，巴里克的股价落后于全球同行。

“这是事情的高潮，”拉松德在采访中说。 “巴里克的股价表现是业内最差的，而且性格差异非常明显。约翰·桑顿是金融动物，马克·布里斯托是矿业动物。”

表现不佳的股票

巴里克在多伦多证券交易所交易的股价在 2019 年 1 月（布里斯托接任时）和 9 月底之间上涨了约 2.6 倍。这落后于多伦多证券交易所全球黄金指数四倍的涨幅。周五下午，该股交易价格为 44.89 加元，该公司市值约为 760 亿加元（540 亿美元）。

图马佐斯表示，在分拆方案下，一家新公司可能拥有巴里克的旗舰内华达黄金项目资产，另一家新公司可能包括风险较高的海外黄金业务，第三家可能持有铜资产。这三个公司都将受到一家控股公司的监管。

“这一直是一种选择，”他说。

这并不是加拿大最大的上市矿业公司第一次提出分拆。根据 3 月份发布的英国法院裁决，当巴里克 (Barrick) 考虑在 2018 年收购 Randgold 时，与该公司最高管理层接洽的投资银行家提出了这个想法。巴里克与精品投资银行公司 H&P Advisory 之间的纠纷围绕费用支付问题展开。

非洲衍生品

拉松德表示，剥离巴里克西非业务等资产可能是有意义的，其中包括位于马里的 Loulo-Gunkoto 黄金矿区，该矿区一直是与政府激烈争端的中心。

他说：“在西非做生意变得越来越困难，因此，如果你设立一个总部位于西非的大型单一实体，它可能会比总部位于多伦多、纽约或伦敦的公司的一部分运营得更好。”

一月份，在马里军政府因涉嫌未缴税款而扣押了约三吨黄金后，巴里克暂停了其最大的非洲资产 Loulo-Gounkoto 的运营。

由于要求获得更大的利润份额，马里去年 11 月监禁了四名巴里克员工。它还禁止出口并将卢洛-贡科托置于国家控制之下。这导致巴里克在 8 月份计提了 10 亿美元的减值费用，并大幅削减了其所持该矿 80% 股份的账面价值。

新减记

Veritas Investment Research 矿业分析师 Martin Pradier 表示，巴里克在 2026 年初发布第四季度业绩时可能会将其马里资产的价值减记为零。他表示，即使在第二季度收费之后，巴里克仍对其马里矿业资产估值约为 25 亿美元。

“如果我是审计员，我不会让你提交对马里有任何价值的资产负债表，”普拉迪尔在多伦多接受采访时表示。 “之后，去与马里政府战斗，尽可能获得任何价值。也许他们会在五年后恢复一些东西，但它不应该出现在资产负债表上。”

Lassonde 表示，巴里克位于巴基斯坦的 Reko Diq 铜金项目也可能被剥离，该项目第一阶段预计耗资至少 56 亿美元。

“当你看看巴基斯坦时，你会发现，作为一家由中东资金支持的上市公司的一部分，它可能会过得更好，”他说。

“也许巴里克最终可能成为运营商，但拥有少数股权，这样你就不会有太多的财务风险。”

纽蒙特合并？

图马佐斯表示，尽管巴里克一直在通过 Reko Diq 等项目建立其铜投资组合，但新任首席执行官也可能考虑与主要黄金生产商纽蒙特公司合并。

巴里克和纽蒙特的共同点是在同一天更换了领导层。巴里克宣布布里斯托离职一小时后，纽蒙特公司发布新闻稿称，首席执行官汤姆·帕尔默将于 12 月 31 日退休，让位给首席运营官娜塔莎·维尔约恩 (Natascha Viljoen)。

Veritas 的普拉迪尔表示，巴里克与纽蒙特的合并“是有可能的”。 “这就是为什么两位首席执行官同一天离职很有趣。我不知道董事会是否在谈论。”

两家公司已经是世界上最大的金矿综合体内华达金矿的合作伙伴。他们还共同拥有多米尼加共和国的 Pueblo Viejo 业务和智利的 Norte Abierto 资产。

巴里克拥有内华达金矿 61.5% 的股份并担任运营商，而纽蒙特则持有 38.5% 的股份。该综合体包含 9 个地下矿山、12 个露天矿场、2 个焙烧炉设施、2 个高压釜设施、1 个浮选机、2 个氧化物磨机、8 个堆浸设施、14 个牧场、2 个发电厂和 1 个仓库。

四英里的潜力

对于许多观察家来说，巴里克在内华达州的另一项资产是最重要的目标。

在离职前几天，布里斯托举行了一次分析师简报会，介绍了该公司的 Fourmile 项目，他表示该项目有潜力每年生产多达 750,000 盎司的黄金。这将使其成为过去 25 年来最重要的发现之一。

“四英里将成为内华达州最大的金矿之一，”拉松德说。 “如果该资产属于一家北美公司，那么其价值可能相当于巴里克今天的全部价值。”

巴里克表示，计划在未来几年内推进 Fourmile 业务。预计2029年左右完成可行性研究。

普拉迪尔表示，尽管 Fourmile 潜力巨大，但开发矿山的成本可能会促使巴里克寻找纽蒙特等合并伙伴。

“矿床很深，”他说。 “钻探需要花费很多钱。”