特斯拉营收创纪录 281 亿美元，但成本上升导致利润不足

特斯拉周三公布了创纪录的第三季度收入，超出了华尔街的预期，这是由于美国买家在上个月到期前急于锁定一项关键税收抵免，导致其电动汽车季度销量创下最高纪录。

然而，特斯拉的利润未能达到分析师的预期，部分原因是关税和研究成本，以及监管信贷收入的下降，预计随着特朗普政府最近通过的立法，监管信贷收入将继续消失。特斯拉 1.45 万亿美元的估值在很大程度上反映了投资者对首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 转向机器人和人工智能的押注，但在开发这些产品的同时，汽车销售仍然是公司财务稳定的关键。这家总部位于德克萨斯州奥斯汀的公司的股价在盘后交易中下跌了 4%。如果没有税收抵免，特斯拉及其竞争对手的汽车需求预计也会在今年剩余时间内下降，而税收抵免一直是电动汽车销售的主要推动力。

关税、信用衰退和研究成本影响利润

除了取消税收抵免以及传统汽车制造商为弥补污染车辆而购买的监管信贷销量减少之外，特斯拉还面临着特朗普政府对汽车零部件进口征收的关税，首席财务官 Vaibhav Taneja 表示，特斯拉在本季度损失了超过 4 亿美元。

这家电动汽车制造商还报告称，在人工智能和其他研发项目的推动下，运营费用增加了 50%，股票薪酬也有所增加，塔内贾在财报电话会议上表示，2026 年资本支出将大幅增加。

Camelthorn Investments 顾问肖恩·坎贝尔 (Shawn Campbell) 对路透社表示：“特斯拉发布了适量的好消息和坏消息，既安抚了粉丝，又为批评者提供了足够的证据。” “这份收益报告不会改变任何人对特斯拉的看法。”为了应对需求下降，特斯拉本月早些时候推出了成本较低的“标准”版 Model Y 和 Model 3 车型，取消了大量高级和基本功能，并将价格降低了约 5,000 美元至 5,500 美元。

尽管特斯拉希望更便宜的车型能够提高销量，但分析师警告称，此举将挤压利润，因为每辆车数千美元的成本削减可能无法完全弥补较低的售价。

特斯拉表示，预计将于 2026 年开始量产 Cyber​​cab 机器人出租车、Semi 卡车和 Megapack 3 电池。马斯克表示，特斯拉的能源业务也表现出了强劲的实力，包括本季度存储部署量增加了 81%，其机器人计划正在推进，人形机器人 Optimus 的生产有望在 2026 年底开始。

收入强劲，利润疲弱

根据 LSEG 汇编的数据，这家电动汽车制造商公布的截至 9 月 30 日的第三季度总收入为 281 亿美元，而分析师平均预期为 263.7 亿美元。

第三季度每股利润为50美分，低于分析师预期的55美分。

汽车监管信贷曾经是利润的关键驱动因素，但本季度从去年同期的 7.39 亿美元和第二季度的 4.35 亿美元降至 4.17 亿美元。

特斯拉公布的毛利率为 18%，而预期为 17.5%。根据 Visible Alpha 对 19 名分析师的调查，其备受关注的汽车毛利率（不包括监管信贷）为 15.4%，而平均预期为 15.6%。

特斯拉没有提供全年产量预测，但马斯克表示，鉴于他对自动驾驶软件的信心，特斯拉可以扩大产量。当被问及增加产量是否需要提供激励措施和挤压利润率时，马斯克预测对自动驾驶 Cyber​​cab 的需求将“疯狂”，并表示不会牺牲利润率。特斯拉今年早些时候在德克萨斯州奥斯汀推出了有限的自动驾驶“机器人出租车”服务。马斯克还表示，他预计机器人出租车今年将在奥斯汀的大部分地区在没有安全驾驶员的情况下运行，到今年年底，机器人出租车也将在八到十个大都市地区运行。今年 7 月，他曾预测特斯拉机器人出租车将在年底为美国约一半人口提供服务。

华尔街预计，由于税收抵免到期、对旧车型的依赖以及竞争加剧，特斯拉 2025 年的交付量将下降 8.5%。首席执行官马斯克对右翼政治的拥护也疏远了一些潜在买家。

但许多投资者对马斯克充满信心。特斯拉股东 Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席投资官 Nancy Tengler 表示，她看好未来三到五年。 “我不太担心下一个季度，”她说。 “这很混乱，很困难，需要反复试验，需要再次尝试。但这是一位意志坚定的首席执行官。我认为我们从历史上看到的是，他会完成这件事。”