印度的私人信贷市场是投资者的高收益避风港，现在正在努力应对回报期望。随着资产类别的成熟并吸引了从机构坚定的人到财富管理者到共同基金主导的AIF的广泛组合，竞争强度激增，压缩了收益率并重塑了交易的经济学。
在过去的一年中，表现信贷的内部收益率（IRR）下降了近100个基点，现在许多基金在13–14％的范围内，比以前的15-16％的基准下降了。 Vivriti Asset Management高级基金经理Priyam Kedia表示：“由于消费趋势和出口波动较高，这是一个战略性重新校准。在我们的第三代资金中，我们的目标是15.5％，与我们的第二个基金相比，我们的论文从现金流量流向现金流量以及现金流量的16-16.5％，以实现现金流量以及对现金流的安全性。”
凯迪亚（Kedia）说，这又回到了基础知识，在对现金流量的担忧时，通过抵押品保护您的不利方面，并接受略低的回报。 “这种侵蚀不仅是周期性的，还反映了由积极的承保，更快的封闭速度和盟约稀释延长的结构性转变。
他补充说：“在部署资本的竞赛中，一些经理正在妥协附带质量和严格监控，从而引起了人们对长期投资组合弹性的担忧。”
该景观中的主要破坏者是共同基金平台进入AIF空间。这些参与者拥有广泛的分销网络和品牌权益，重新校准了收费模型。现在，分销商在典型的150个基点费用池中指挥60-65个基点（BP），使基金经理的投资空间有限，无法投资勤奋和治理。这一转变使朝着产品推动而不是投资者适应性的平衡倾斜，分销商优先考虑佣金而不是信用质量。
消息人士称，HDFC共同基金正在启动其新的AIF绩效信贷基金。 ICICI Prudential AMC，Axis Mutual Fund，Nippon Mutual Fund和Kotak Mahindra Mutual Fund是其他已经进入AIF Fray的AMC。
资金的扩散，许多针对类似的中市场借款人的人，导致了一条拥挤的交易，经常在10-15天内关闭。
Spark Capital Advisors的董事Thyagesh Baba表示：“虽然庆祝速度，但它是以承保深度为代价的。具有传统经验和强大过程的机构经理正在越来越区分自己与优先规模和速度的财富领导的平台。”高级基金经理补充说，尽管有很多钱追逐资产，但其中大多数是对现有贷款的再融资。
尽管承受了这些压力，但投资者的兴趣仍然很大。家庭办公室和HNIS将其投资组合的7-9％分配给了私人信贷，高于几年前的2-4％。 AIFS内部的细分（表现出信用，压力资产和房地产支持的策略）变得越来越细微，投资者寻求基于风险食欲和流动性偏好的量身定制的风险。
Avendus Finance董事总经理兼首席执行官Nilesh Dhedhi说：“在撤离共同基金的索引之后的追逐一直是HNI资金流向私人信贷的原因。”他认为，在投资者在低返回纸上取得成功之后，他们的胃口增加了，他们正在投资于寻求18-22％回报的资金。
然而，返回风险不匹配变得越来越明显。一些资金通过浸入压力或资产的交易来追逐IRS。相比之下，其他人通过专注于EBITDA概况高于75-10亿卢比的公司来维持纪律，并坚持3至4倍的抵押品覆盖范围。策略的差异是为摇摆人奠定基础，在这种情况下，只有那些具有强大监测和锻炼能力的人才能持续。
Spark Capital Advisors的Baba认为：“私人信贷市场有望实现指数增长，可能在未来十年内扩大5至10次。但是，这种轨迹取决于维持承保纪律，改善投资者的教育并重新启动分配激励措施。没有这些护栏，这些私人信贷和风险均匀的范围是稀缺的，没有这些护栏。
