随着铜山的改善，Hudbay 下调成本前景

Hudbay Minerals（多伦多证券交易所、纽约证券交易所股票代码：HBM）再次下调了年度成本预测，因为自 2023 年收购不列颠哥伦比亚省矿山以来，铜山首次产生了正的季度自由现金流。

根据周四的一份声明，Hudbay 目前预计，扣除其他金属的信贷后，年度铜现金成本为每磅负 55 美分至负 35 美分，从负 45 美分降至负 25 美分。负数意味着副产品收入超过了该指标中包含的成本。 Hudbay 还表示，调整后第三季度利润增长 11 倍，达到每股 34 美分，低于分析师预测的 36 美分平均水平。

运营收益出现之际，Hudbay 正准备为其位于亚利桑那州的 Copper World 项目提供融资。分析师马修·墨菲 (Matthew Murphy) 表示，尽管本季度营运资金吸收了现金，导致自由现金流低于蒙特利尔银行资本市场的预期，但黄金副产品信贷支持了较低的年度成本预测。

Jefferies 矿业分析师 Fahad Tariq 在一份报告中写道：“尽管整个采矿业面临持续的通胀压力，特别是来自燃料和消耗品成本的通胀压力，但 Hudbay 仍然是我们报道中第一家两次下调 2026 年成本指导的公司。” “在许多生产商继续应对成本通胀之际，此次修订凸显了 Hudbay 抵消全行业压力的能力，并进一步巩固了其作为低成本铜生产商的地位。”

收入翻倍

该公司表示，第三季度收入增长了一倍多，达到创纪录的 7.659 亿美元（10.7 亿加元）。铜产量同比增长 25% 至 30,152 吨，黄金产量同比增长 30% 至 69,513 盎司。

Hudbay 还将其持续现金成本预测从每磅 1.70 美元至 2.10 美元下调至 1.40 美元至 1.80 美元。年产量指引仍为 110,000–138,000 吨铜和 217,000–272,000 盎司。黄金。

持续资本支出预计比 Hudbay 的 4.35 亿美元预算低 3500 万美元。这反映了较低的资本剥离、资本延期和效率。

黄金抵消成本

黄金产量超过 BMO 的 59,000 盎司。预测和 62,000 盎司。分析师一致认为，这得益于马尼托巴省更高的产量、品位和回收率。 Copper Mountain 工厂 9 月份每天的加工量为 43,500 吨，到年底仍有望实现每天 50,000 吨的加工量。

道明证券分析师克雷格·哈奇森 (Craig Hutchison) 周四写道：“重要的是，在 Hudbay 的所有权下，Copper Mountain 首次产生了正的自由现金流。” “我们看到越来越多的证据表明，最近的运营投资已开始获得回报。”

Hudbay 于 2023 年 6 月收购了 Copper Mountain。BC 工厂的周转计划包括进行更多废料剥离，以改善矿石获取途径，并开展工作以提升工厂绩效。然而，季度铜现金成本为每磅 3.09 美元，超出了公司 1.50 美元至 2.50 美元的年度指导范围，预计全年成本接近上限。

现金周转

Hudbay 公布的季度自由现金流为 2.019 亿美元，按营运资本变动前的运营现金流 3.139 亿美元减去调整后维持资本 1.12 亿美元计算。该公司的衡量标准不包括增长资本支出。

BMO 计算出大约 200 万美元的赤字，在 9,900 万美元的营运资金建设后使用 2.15 亿美元的运营现金流，并扣除 2.17 亿美元的资本支出。这低于银行预测的 5800 万美元和分析师普遍预期的 8800 万美元。不同的定义解释了为什么该公司的正数和 BMO 的现金流量缺失同时存在。

Hudbay 和三菱于 10 月 21 日批准了 Copper World 的建设。该项目位于图森东南约 50 公里处，初始增长资本为 21 亿美元。 Hudbay 的目标是在 2029 年下半年首次投产。

Hudbay 预计，从 2028 年开始，自己对该项目的出资总额约为 5 亿美元。合作伙伴在批准建设时表示，三菱的投资、贵金属流和计划的项目债务将满足大部分剩余需求。

周四上午，Hudbay 股价在多伦多下跌 1.3%，至 30.84 加元，该公司估值约为 137 亿加元（98 亿美元）。该股交易价格在 20.26 加元至 44.48 加元之间。