随着第三财季财报季即将于本周开始，经纪公司表示，印度 IT 服务业预计在季节性疲软的季度中表现好坏参半。传统上，第三季度因季节性休假而被认为疲软，分析师表示，预计这将拖累 IT 行业的增长。 JM Financial 表示：“25 财年第三季度将实行休假。其影响可能与去年相似。鉴于上次休假时间更长（更多客户）和更长，这很难令人鼓舞。我们预计大盘股（不包括 HCL）的环比增长率将温和 (0.5)-1.4%。然而，由于特定因素（软件销售、无机），HCL 的增长应该会更强（环比增长 5.5%）。我们预计前 5 名的利润率环比将扩大 10-50 个基点。”
Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) 表示：“在经历了不错的第二季度之后，我们预计季节性休假将影响该行业 25 财年第三季度的增长。尽管如此，除了季节性因素外，宏观不确定性正在逐渐缓解，我们预计 2025 年技术支出前景将有所改善。虽然 2025 财年上半年复苏的初始阶段缓慢，但我们现在看到了明显的加速迹象。复苏似乎正在扩展到美国 BFSI（持续走强）之外的其他垂直行业，例如高科技，该行业正在提前复苏。”它进一步补充说，目前该行业最重要的催化剂将出现在 2025 财年第三季度之后，届时 2025 财年的客户预算将最终确定，客户行为变化的幅度将变得更加清晰。
根据经纪公司的分析，TCS、Infosys 和 HCL Tech 等一级 IT 公司预计将在第三季度实现温和增长，而 Coforge 等二级公司在有效运营执行的推动下，可能会出现更强劲的环比收入增长。 JM Financial 表示，中型股中的 Persistent Systems 和 Coforge 预计将再次超过大型同行。
Elara Capital 还坚称，HCL Tech、Coforge 和 Persistent Systems 预计将在 2025 财年第三季度公布强劲的美元收入环比增长。 Coforge 和 Persistent Systems 的收入增长可能受到强劲订单的支持，而 HCL Tech 则受到其季节性强劲的产品和平台 (P&P) 业务的支持。 “由于休假影响和不利的货币走势，塔塔咨询服务公司、Infosys、Wipro 和 Tech Mahindra 以美元计价的收入增长应该会依次下降。预计今年第三季度的休假影响将是正常的。”
MOFSL 分析补充道，“在一级参与者中，我们更喜欢 LTIMindtree，因为我们相信其在 BFSI 和高科技领域的垂直业务，以及其在数据、ERP 和现代化方面的服务线业务，使其能够很好地恢复客户支出2026 财年/27 财年。在二级供应商中，我们的首选是 Coforge。 Coforge 在 BFS 和保险方面的强大产品应使其能够参与需求复苏，而强劲的 TCV 也表明了强劲的近期增长前景。”
根据MOFSL的分析报告，预计一级IT公司的收入环比增长在-1.0%至+3.7%的范围内。与此同时，以 CC 计算，二级玩家的收入预计将环比增长 0% 至 5% 左右。 “我们预计 TCS/Infosys/HCL Tech 的环比固定货币收入增长约为 0.4%/1.0%/3.7%。中型企业应该会继续表现良好；我们预计 Coforge/Persistent Systems 将增长 4.9%/4.0%，而 Mphasis/Cyient 可能会增长 0.2%/2.3%。”
与此同时，Elara Capital 表示，就收入增长而言，HCL Tech、Persistent Systems 和 Coforge 预计将领先。 “我们预计，在 P&P 业务的带动下，HCL Tech 以美元计算的环比增长将达到 3.3%。由于季节性因素，预计 P&P 环比增长 20%。 IT服务和ER&D业务可能分别环比增长1.5%和1.8%。对于持久性系统，我们预计在强劲订单的推动下，第三季度美元收入将环比增长 3%，”该公司补充道，同时坚持认为第三季度的增长应由高科技和 HLS 垂直行业引领，并且 BFSI 可能会实行正常休假。垂直增长可能看起来低于第一季度/第二季度。
据经纪公司称，除了工资影响之外，利润率可能会保持稳定。 JM Financial 表示：“我们预计，除了工资影响之外，利润率将保持稳定，因为印度卢比贬值收益受到不利的交叉货币的部分侵蚀。 HCL Tech、LTIMindtree 和 Tata Technologies 将看到工资上涨对整个季度的影响，而 Coforge/Persistent Systems 将受益于工资上涨的缺席（在第二季度推出）。我们预计前 5 名的利润率将扩大 10-50 个基点。”
Infosys 的 Maximus 项目和 Tech Mahindra 的 Forteus 项目（利润计划）应该会继续产生效益，尽管营收疲软可能会影响总体利润率。 JM Financial 的分析师表示，由于不利的竞争（由于软件销售增加，第二季度利润率有所上升），HCL Tech 的利润率扩张（环比增长 50 个基点）可能会低于之前第三季度的水平。由于工资上涨 300 个基点的影响，LTIMindtree 可能会环比下降 220 个基点。 Coforge 调整后的 EBITDA 利润率可能扩大 130 个基点。然而，较高的员工持股计划费用将使报告的利润率持平。
由于美国总统大选和美联储降息的不确定性已经过去，投资者和市场参与者希望 2025 年 IT 预算能有所改善。不过，JM Financial 表示，对于明朗化的预期并不多，因为客户可能会等待特朗普 1 月 20 日上任，然后再确定他们的计划。 “任何休假（如 2024 财年）蔓延到第四季度的情况都可能令人担忧。交易 TCV 的回升虽然不太可能，但随着 2024 财年大型交易的贡献进入基础，这将很重要。小型交易的持久性可能是可自由支配支出复苏的先兆，”该经纪公司表示。
