高盛（Goldman Sachs）通过详细分析了市场的扩张，本土化机会和出口野心，从而对印度航空航天和国防部门进行了报道。该报告非常重视私营部门公司，认为它们的位置比公共部门的企业（PSU）更好，以捕捉不断变化的国防支出格局的增长。
根据这项研究，预计国内国防资本支出将从25财年的1.6万亿卢比扩大到47财年的六倍以上，达到104万亿卢比。政府的出口目标同样雄心勃勃，到29财年的5000亿卢比同样雄心勃勃，从236亿卢比的25财年。高盛（Goldman Sachs）认为，这些结构性驱动因素，包括采购预算的上升，更深的土著化和出口激增，为印度国防公司的新增长周期奠定了基础。
高盛8号航空航天和国防部的首选
高盛向整个航空航天和国防部的八家公司发起了报道，该报告提到，尽管公共部门企业仍然很重要，但私人参与者的收入轨迹较强，较高的新时代技术敞口以及更高的全球供应链参与。
高盛太阳能行业：购买
高盛（Goldman Sachs）对太阳能行业的买入评级为每股18,215卢比的目标价格。这意味着太阳能行业的股价上涨36％。
根据研究报告，预计太阳能行业将从其充满活力的材料和弹药中受益。该公司的出口订单簿和高等技术领域的多元化加强了其定位。预计25 – fy28的收益将以超过25％的复合年增长率增长，尽管由于大资本岩的重量，预计只有28财年的自由现金流。估计28财年的收入比率为69.3倍。
PTC Industries上的高盛（Goldman Sachs）：购买
高盛（Goldman Sachs）对PTC的买入评级为24,725卢比。这意味着PTC的股价高达58％。高盛（Goldman Sachs）认为，这是“报道中的最高收入增长故事之一，预计28财年的复合年增长率为123％”。该公司专注于航空航天级钛和超级合金铸件，再加上全球专业的合同，将其定位为全球钛供应链中断的直接受益人。国际经纪公司估计228财年为52.9倍。
高盛在Astra微波炉上：购买
Astra Microwave是另一种具有买入评级的股票。高盛（Goldman Sachs）的目标是每股1,455卢比。这意味着Astra微波股价上涨45％。该报告指出了Astra微波炉在雷达电子，电子战和通信系统方面的优势。随着国内业务的增长，预计盈利能力将提高，自由现金流将在27财年下降。
高盛数据模式：购买
高盛（Goldman Sachs）强调了数据模式的IP驱动模型，这使其比同行的成本和利润率优势。它在Brahmos导弹系统和电子战中的作用使其在国防电子产品中成为独特的作用。它们的目标价格为每股3,640卢比的买入评级。这意味着数据模式的股价为38％的12个月上涨空间。
阿扎德工程上的高盛（Goldman Sachs）：购买
Azad Engineering被确定为唯一的印度钛航空器生产国，预计未来十年的年收入增长将超过30％。但是，高资本支出意味着自由现金流仅在35财年才有可能。高盛的目标价格是：每股2,055卢比。这意味着目前水平的Azad工程股价上涨了28％。
Bharat Electronics（BEL）上的高盛Sachs：购买
根据报告，巴拉特电子公司仍然是武装部队防御电子产品的主要集成商。它提供了稳定的订单流量和现金产生，尽管与私人同行相比，收入增长较低。国际经纪公司的目标价格为455卢比。这意味着目前水平的股票上涨了12％。
高盛印度航空（HAL）上的高盛（HAL）：中立
该研究谨慎对印度航空航空的谨慎表示谨慎。来自更大的私营部门参与的执行挑战和保证金压力导致了中立的评级。HAL的目标价格为5,255卢比，这意味着目前水平的上涨空间为9％。
Bharat Dynamics（BDL）的高盛萨克斯：出售
高盛（Goldman Sachs）以销售巴拉特（Bharat）的动态开始覆盖范围，理由相对于增长的收缩利润率和昂贵的估值。它标志着对外部采购组件的依赖性增加的风险。 BDL的目标价格为1,375卢比，目前的水平为11％。
| 公司 | 等级 | CMP（₹/SH） | 12m目标（₹/sh） | 上升 /（下行） | 牛套（ρ/sh） | 熊案（ρ/sh） | 暗示28e p/e（x） | 隐含FY28E EV/EBITDA（X） |
| 太阳能行业 | 买 | 13,371 | 18,215 | 0.36 | 25,495 | 12,755 | 69.3x | 38.6倍 |
| PTC工业 | 买 | 15,696 | 24,725 | 0.58 | 30,655 | 14,740 | 52.9倍 | 24.0x |
| Astra微波炉 | 买 | 1,005 | 1,455 | 0.45 | 2,000 | 805 | 49.6倍 | 25.7倍 |
| 数据模式 | 买 | 2,630 | 3,640 | 0.38 | 6,465 | 1,720 | 52.6x | 41.1x |
| 阿扎德工程 | 买 | 1,610 | 2,055 | 0.28 | 2,680 | 1,230 | 61.3x | 35.0x |
| 巴拉特电子 | 买 | 407 | 455 | 0.12 | 610 | 300 | 42.0x | 35.3x |
| 印度航空 | 中性的 | 4,803 | 5,255 | 0.09 | 7,590 | 3,105 | 33.3x | 32.1x |
| 巴拉特动力学 | 卖 | 1,542 | 1,375 | -11％ | 2,225 | 845 |
高盛的基本原理，以挑选私人球员
根据研究，决定性因素是收益增长。根据高盛（Goldman Sachs）的说法，受覆盖范围的私人参与者有望从25-28财年获得32％的EPS复合年增长率，而公共部门同行只有13％。该报告还强调，新的国防支出，尤其是在支持AI的系统，电子战，无人机和雷达电子产品中，倾斜到私营公司立足更强的地区。
估值论点同样是直率的：虽然在过去的18个月中，P/ES的P/ES增加了一倍，但高盛辩称，拥有护城河和巨大收入轨迹的公司应得的估值更高。
高盛国防和航空领域的主题
高盛萨克斯（Goldman Sachs）将其论文分为三个关键主题：
- 预计国防采购的速度远远超过整体国防支出，从而确保对系统，弹药和组件的持续需求。
- 尽管外国采购较低，但雷达，武器系统和空气发动机零件仍然存在很大的差距。这为诸如Astra微波炉，数据模式，PTC Industries和Azad工程等公司创建了空缺。
- 由于国防出口已经达到2360亿印度卢比的25财年，因此，29财年的国防部目标是500亿印度卢比的目标是可以实现的。
- 高盛（Goldman Sachs）认为，Tejas，Prachand直升机，Akash-NG Systems和Naval Corvettes等平台可以帮助印度从组件出口转变为完整的系统出口。
高盛对主要风险的投资者应提防
该报告提到了三种风险，即投资者应该谨慎行事：政府资本分配的潜在转变，从国防部延误，公司产品开发周期的延误以及全球原始设备制造商将采购优先级从印度转移的优先事项。
